有色金属评论周报:五矿大幅下调钨价,轻稀土氧化镨钕价格下跌

上周 (截至2013 年10 月11 日)海外基本金属涨跌互现,金银价格下跌。上周三美国宽松货币政策支持者耶伦获下一届美联储主席提名,但同时美联储会议纪要显示多数官员仍支持缩减购债规模,从而使得美元反弹;此外,美国两党谈判仍陷僵局,债务违约预期仍然存在,因此短期内金属价格走势仍存在变数。上周稀有金属涨跌互现,整体仍显疲软;上周稀土普遍下跌,值得关注的是8 月底以来价格一直保持平稳的氧化镨钕价格下跌了2.8%。上周有色板块涨0.94%,跑输大盘(沪深300 指数上涨2.47%)。展望未来,美国举债上限的不确定、中国在目前的旺季下需求低于预期以及中国4 季度经济向好的力度可能减弱,这些使得金属缺少上行动力;但另一方面,美国超预期的宽松政策将提供更多的流动性,因此总体看金属价格短期更可能趋向于震荡。我们对有色板块持较为中性看法,板块中我们相对看好金属新材料和稀有金属公司,其中相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点上周海外主要基本金属价格涨跌互现,金银价格下跌 。其中LME 铅、锌、铝表现较好,分别上涨了3.08%、2.44%和2.01%;锡下跌2.34%、铜微跌0.75%。伦敦黄金和白银分别下跌3.38%、0.6%。

上周美国经济数据好坏不一。美国政治僵局在上周四取得进展,金价避险功能减弱,周五黄金跌至三个月新低,但从上周日的最新情况看,美国两党谈判重陷僵局;美国8 月消费信贷增长136.3 亿美元,好于预期;美国10 月密歇根大学消费者信心指数初值降至75.2,低于预期的76.0,并创下今年1 月以来最低水平。OECD8 月欧元区领先指标上升至100.6,前值100.4。前三季度中国贸易顺差1694 亿美元,同比扩大14.4%,前三季度GDP 预计保持7.5%以上中高速增长。

根据易贸调研,今年7、8 月份整体铜杆线开工率处于高位,但进入“金九银十”,市场季节性消费提振有限。铁路项目年内招投标高峰已过,目前铁路用线企业供货保持平稳难进一步增长。此外,电力投资在上半年高速运行之后,下半年有所放缓,需求量难比上半年有大幅提升。

上周国内金属库铜铅上涨,国外金属库存仅镍微涨。LME 铜库存跌3.16%、锡跌2.77%。国内铜库存涨6.92。铅涨0.11%。

上周稀有金属价格涨跌不一,氧化钼上涨1.38%,但钨精矿和锆英砂分别下跌3.77%和2.61%。钼矿价格有所提高,但成交依然欠佳,上涨乏力。

锆英砂下游需求 不足,同时有消息称印尼政府可能于近期取消锆英砂关税,锆英砂价格可能持续走低。

五矿大幅下调钨价。中国五矿10 月黑钨精矿65%报价大幅下调15.6%至13.5 万元/标吨。赣州市钨协10 月预测均价黑钨精矿为12.5 万元/标吨,较9 月下降10.7%。近期钨下游消费商库存充足,暂不急互补货;此外下游硬质合金市场持续低迷。钨产品价格或将进一步下行调整,但在生产成本支撑下,下降空间有限。

上周轻重稀土价格均下跌。8 月底以来价格一直保持平稳的氧化镨钕价格上周下跌了2.8%,由于来自钕铁硼磁材行业的需求未回暖,冶炼厂仅按需采购氧化镨钕,市场成交不活跃,预计近期价格仍将小幅下行。而重稀土氧化镝价格上周下跌2.4%,自9 月中旬以来已连续下跌近1 月,由于需求疲软,预计近期镝相关产品价格将继续小幅下降。

上周有色金属板块上涨0.94%,跑输大盘(沪深300 指数上涨2.47%)。其中铝深加工公司表现较好,亚太科技上涨25.65%,涨幅第一;稀土磁材类公司表现不佳,正海磁材跌幅最大,下跌4.3%。