房地产行业周报:前期策略回顾及下半年策略前瞻,等候“强”风

一、 房地产市场总体销量具体数据见正文汇总表;

二、 前期策略回顾:

1. 前5 个月地产指数上涨0.45%,跑赢沪深300 指数7.9 个百分点,完全符合我去年底发布的2014 地产年度策略《把握低估值下的防御性机会》的前瞻性预判;

2. 1 季度地产指数上涨1.49%,跑赢大盘9.38 个百分点,从1 月14 日低点至4 月2 日高点,反弹16.7%,跑赢大盘17.29 个百分点,完全符合我年度策略所做的“1 季度有反弹”预判及1 月初发布的1 季度策略《逢低布局春季反弹行情》预判;

3. 4-5 两个月地产指数的累计收益为负并跑输大盘,从4 月初的前期高点至5 月份的低点累计下跌了9.66%,跑输大盘7.51 个百分点,大多数个股跌幅较大,其中保利跌12.99%,阳光城跌24.62%,荣盛发展跌27%、招商地产跌20.82%、华夏幸福跌24.65%......,完全符合我2季度策略《留一分清醒留一分醉》的预判(在4 月初的高位判断大多数地产股在中短期将有明显调整, 2 季度该策略是建议在该位置阶段性获利了结,做波段以放大收益);

4. 经过一个多月的明显调整后,5 月以来,我建议没拿地产的公募基金可以动手买点了,股价也从5 月12 日以来重拾升势,整个5 月份,地产指数微涨0.75%,跑赢大盘0.85 个百分点,符合我在5 月策略《建议零配地产的公募基金在当前位置下方伺机、逐步配置》的预判。

三、 下半年策略前瞻:

1. 本轮周期基本面的调整,与前两轮周期(08 年和11 年)的最大不同点——本轮调整,“主动抑制”因素并不明显,更是行业自身发展规律及市场自发调节的结果;

2. 前5 个月地产的超额收益应该反映了一部分强刺激预期;

3. 强刺激能否被证实,是影响下半年地产股行情的核心因素,风越强、水越大,行情级别就越大;

4. 宏观主基调仍在“促改革”及“稳增长”之间摇摆、平衡,不排除这种“摇摆”在下半年仍会延续;

5. 我判断:一方面,经济疲软,强刺激也不是不可能;但另一方面,强刺激并不能解决过往发展所积累的深层次矛盾,反而还会加重矛盾,其长期负面影响已不容小觑,并且,楼市调整的时间和幅度并不够,因此强刺激在三季度甚至整个下半年落空也有一定可能;

6. 在这种情况下,在当前股价位置,最好的策略是等候“强”风,亦步亦趋!在5 月上旬相对低点听了我建议已拿了地产的,可暂时拿稳了(意即上期周报所述“船上坐稳等风来”),但仍然没拿的,现在也暂时不要再动了;

7. 若从期待反转或大级别行情的角度看,考虑到行业长周期预期和2011年相比有所降低,“强”风的判别标准应是不得小于2011 年底开启的强刺激;

8. “强”风若能吹起,则推荐加仓如下品种:万保金(金地、金融街)招、幸福、荣盛、中南、环球、中天、华发、华业、滨江、泰禾、阳光城、北京城建、金科、天健、深振业、世茂股份等。