钢铁行业周报:期货价格止跌企稳,宝钢下调6月份出厂价格

本周行业基本面

本周国内钢材价格继续回落,钢材价格综合指数下跌0.63%,其中长材下跌0.75%,板材下跌0.49%。螺纹钢主力期货合约在经历了前两周的大幅下之后有所企稳,上涨了58元/吨,引领期现差上升至-20元/吨左右。

从需求端的角度来看,4月钢铁行业新订单指数为43.2,环比小幅上升但依然处于收缩区间,上升的幅度也大幅度低于历史平均水平,说明下游需求在旺季的4月环比3月有所改善,但恢复力度大幅度低于以往。4月产成品指数由3月的58.9下降为49.0,我们认为产成品库存的下降是钢厂生产有所放缓与主动去库存的综合结果。

从行业供给端的角度来看,行业供给依然处于高位。4月下旬重点钢企日均产量再创历史新高。粗钢日产量居高不下,今年3月上旬、4月上旬连续创出历史新高,而根据中钢协最新统计数据,预估4月下旬全国粗钢日均产量212.87万吨,环比4月中旬的211.58万吨上升了1.29万吨或0.61%,再次刷新了粗钢日产量记录,同期重点钢企粗钢日产量达到170.21万吨,环比4月中旬的168.91万吨增产了1.29万吨或0.77%。

本周铁矿石价格小幅下降,矿石综合价格指数下跌0.92%,其中进口矿下跌1.39%,国产矿下跌0.68%。我们认为随着钢材需求旺季接近尾声,下游需求复苏的力度远不达预期,钢厂在补库存方面持较为谨慎的态度,钢厂的原材料库存也维持低位,铁矿石价格上行动力不足。

本周钢材社会库存下降1.58%,其中长材库存下降2.63%,板材库存维持不变。另外值得投资者关注的是有钢市风向标之称的宝钢下调6月钢材出厂价,其中热轧最大下调180元/吨,此为自2012年10月以来宝钢首次正式公开下调出厂价。结合以上两点,我们认为下游行业如汽车、家电对板材类需求增速有所放缓,随着6月-8月淡季来临,后期市场看淡。

投资策略

本周沪深300综合指数周涨幅1.92%,其中钢铁板块上涨1.01%,钢铁行业跑输大盘0.91%。从整体上来看,行业依然处于景气度下行的通道之中,我们认为行业难有超预期的表现。我们维持行业“中性”的投资评级,建议配置防御性的品种,比如业绩较为确定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。