农林牧渔行业:坚定低位布局畜禽链,本周关注白马Q3业绩

《农产品价格》周度表现:猪价继续回调,但上涨逻辑不变;预计将于10下旬-11月再次上涨。

猪价:瘦肉型猪17.36元/公斤(-4.353%),仔猪价33.91元/公斤(-1.946%),母猪价1771元/头(+4.917%),头猪盈利为416元/头(-7.43%)。当前生猪节前集中出栏、备货基本结束导致猪价继续下跌,静待11月需求季节性恢复带动的猪价上涨。大逻辑方面,依旧保持我们核心观点:2016年依然是高盈利年,客户结构2大特征(补栏主要为200-500头母猪的家庭农场以及1000头以上的大型猪场;补栏趋于理性)以及土地、环保等因素导致行业壁垒提升决定补栏不会积极,致使2016年高盈利期和猪价超预期。

鸡价:当前禽链景气低迷,但苗价反弹至0.7元/羽。产业跟踪发现,父母代后备量已处于较低位,按出栏节奏,父母代鸡价格有望于12月提前上涨,商品代价格要到2016年6月出现弹性拐点(之前将缓慢上涨)。

《产业本周跟踪》:2015年“两杂”制种量均有上升;绿色通道推行顺利;关注兽药行业新药审批制度改革。

生猪产业链:Q4猪价无需悲观,年底或涨至20元/公斤。现在后备母猪繁育期量小于淘汰量,预计10月是能繁母猪存栏量的底部拐点。当前来看,80公斤以上的生猪存栏占比开始从低位恢复至24%附近,这表明短期供给正阶段性上升,而当前需求处于季节性回落期,因此当前猪价有一定回调并处于窄幅震荡中。11月之后生猪需求季节性回暖,猪价年底因供给短缺加剧而上涨至20元/公斤可期,对于Q4猪价无需悲观。

兽药行业:根据本周调研,预计2015年底政府出台行业发展指导文件。2016年重点工作在改革新药审批制度,可能会加大原创型新药保护力度,同时微幅工艺改进型药品审批周期预期将缩短。总体上制度改革有利于保护知识产权、缩短审批周期,提升行业研发效率,利好研发能力强的兽药企业金宇、海利、普莱柯等。

本周种子双交会情况跟踪:“两杂”制种量上升8-10%左右,但行业继续维持去库存阶段:杂交玉米2015年为342万亩,较14年增幅16%,继续向西北集中,同时郑单958面积继续调减,新品种面积增多。杂交水稻:2015年为143万亩,与14年基本持平,老品种下滑,新品种上量。总体来看,杂交水稻依然维持严重供过于求局面,玉米供过于求的局面大幅缓解,预期期末库存将回到警戒水平以下。

绿色通道推行方面:在审定制度基本确定不会取消,只做改进的情况下,当前审定资源严重不足的问题就必须得到妥善解决。绿色通道作为育繁推一体化大种企自行试验的通道,推进顺利,一方面缓解了国家审定资源不足的问题,另一方面加速了企业新品种审定的速度。2014年参试公司28家,15年已经增加到48家。

《本周策略》:维持9月份布局时点判断,坚定低位布局畜禽链、关注政策主题;短期关注绩优股Q3业绩。

产能“L”型底致畜禽链中期反转超预期以及政策面催化也将在Q4逐步来临,因此Q4农业股依然机会较多。但短期看,猪价9-10月份维持弱势震荡、以及种子法等政策出台时间或延后,因此9月份我们认为更多是布局时点;而随着季报预告逐步开始、建议积极关注超跌的绩优白马股Q3业绩超预期,如金宇、海大等。

个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原股份、金正大、温氏集团、金宇集团、史丹利、隆平高科、北大荒;同时,海大集团、大北农、圣农发展、益生股份、司尔特、登海种业、通威股份等超跌低估值品种建议关注。