旷达科技:电站“并购+自建+合作”的模式,业绩放量增长

公司2015年上 半年实现营业收入 9.07亿元,较上年同期增长 10.70%;实 现营业利润1.49亿元,较上年同期增长28.77%,归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,较上年同期增长53.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.296亿元,较上年同期增长52.89%。2015年前三个季度归属于上市公司的净利润变动幅度为35.00%-65.00%。三个季度归属于上市公司的净利润变动幅度为1.69亿-2.07亿元,2014年同期利润为1.27亿元。其中电力板块业务迅速扩大,汽车领域持续增加,同时降本控费,业绩增速高于实际收入增速。我们将目标价格上调至17.20元。

支撑评级的要点

电站业务“并购+自建+合作”的模式,业绩放量增长。截止到上半年公司全部并网发电的太阳能电站已达280兆瓦,估计2015年保守新增装机量在400-500MW,公司将保护一贯风格,以稳健为基础放量发展。

注重电站业务智能化和精益化发展,寻求商业模式转变。与木联能(光伏软件平台商)建立战略合作关系,在光伏电站投资并购、开发建设、经营管理以及光伏电站智能化等领域开展全方位的技术与商业合作。电站规模放量后,预计公司将大概率进行业务延伸,拓展(如电站运维、参与互联网能源等)。

拟定向增发拟非公开发行股票,定增补充公司资本金,将公司的资产结构处于更加合理的状况,公司光伏电站业务快速发展。大股东参与,体现公司信心与决心。

面料业务优化资产运营效率,细化管理,提升产业链整体竞争优势,同时倡导创新,提升研发的水平,提高市场占有率,保证业绩稳步发展。

费用率可控,销售费用率细化管理,合理控费,管理费用率有所增加, 其中股权激励费用和招待费用增加较多。 评级面临的主要风险

行业因素电站建设不达预期,汽车行业增速进一步放缓。

估值

持续看好公司的发展,持续推荐。我们预计2015-2017年每股盈利分别为0.43、0.71和1.07元,目标价由30.00元(未摊薄,相当于12元)调整到17.20元。