农林牧渔行业-畜禽养殖板块:底部布局,优禽次猪,逐步加仓

1.事件

近期鸡苗、毛鸡价格均出现上涨,部分地区鸡苗价格涨至成本线附近。白羽肉鸡联盟协议共同淘汰50周以上的祖代鸡,并争取制定父母代鸡苗最低价格。市场对禽产业链是否真正反转十分关注,我们邀请了两家拟上市公司(一家是种禽企业,全国种禽产能TOP3;一家是以屠宰为核心的产业链企业,屠宰产能全国TOP3)高管进行了电话会议探讨。

2.我们的分析与判断

总体观点:底部布局,优禽次猪,逐步加仓。

(一)禽产业链

1、供给端:种鸡厂不少资金链紧张,春节后绝大对多种鸡企业均把40周以上的父母代鸡淘汰掉,产能减少了30%左右。部分祖代鸡场目前已经淘汰了50周以上的,产能也有8%-9%的减少。另外,今年1-2月份,山东地区不少种鸡厂疫情较为严重,父母代鸡商品鸡死亡率较高,亦加快产能淘汰。

2、需求端:目前是季节性补栏,春节之后不少养殖户把栏都出空,近期补栏量有所增加,但是终端下游需求并没有见到明显的好转。

3、价格:父母代鸡苗价格目前还没有见好转,在3-5元/套左右,商品代鸡苗价格好转传导到父母代鸡苗需要2-3月时间,父母代鸡苗价格才会趋势性反转,预计下半年禽链价格将比上半年更好!

我们的观点:当前处于底部,属于“黎明前的黑暗时期”。建议底部积极布局,逐步加仓。首推:业绩稳定复苏型新希望(养殖、屠宰业务高弹性),圣农发展(需求缓慢恢复),其次民和股份、益生股份。

(二)生猪产业链

关于猪价:5月份之前仍处成本线以下(总体区间:11-13元/公斤),继续关注未来2个月去产能情况,预计7-8月份上涨至成本线以上。未来2-3个月去产能情况将决定下一轮猪周期反转幅度。

国家统计数据显示,2月能繁母猪存栏继续环比下滑,至4869万头,而从目前草根调研情况看,散养户开始逐渐在退出(如30头母猪以下加速退出,以及100头母猪逐渐减少到50头),500-1000头母猪的猪场部分在减少产能,但是仅是少数老场。

当前我们观点:当前正处于生猪周期底部,从中期角度可积极布局。视去产能节奏,逐步加仓。投资标的:首推牧原股份,其次高弹性:正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧。