机械行业2014年中期投资策略:成长与重组,双线布局

行业整体下行难以避免。

2007年以来一直到2011年底,固定资产投资增速一直保持在25%以上,这也让众多机械行业企业维持了较好的盈利状况。但是2012年开始机械行业投资增速开始下行,2012-2013这两年投资增速降到了20%左右,部分机械行业企业开始为过去疯狂扩张的产能而发愁。时至当下,机械行业的整体下行已无可避免,且将维持一段时间,因而短期内二级市场不会存在行业性的整体机会。

点刺激带给子行业成长。

投资向来是我国拉动经济增长的主力,当下也不例外,只是投资的不再是广撒网而要向个别的点倾斜。铁路、非常规油气勘探开采、高端智能装备、电网、非化石能源发电等等,这些投资都将拉动细分子行业专用设备企业的成长。

转型升级初露端倪,带来结构性成长。

中国制造业的未来在于转型升级,否则当下一轮成本驱动的全球产业转移到来,我国制造业将面临衰退。而装备制造业也要适应转型升级的需求才能生存下来。我们认为,机器人、数控机床、精密仪器仪表行业都存在较大的现实需求,尤其是其中的高端产品。这些升级需求将会带来行业的结构性成长。

穷则思变,重组提升价值或为一种出路。

在当下发行制度改革周期和机械行业落后制造能力遭遇下行周期的重叠时段,寻找内生成长并不是唯一投资逻辑。通过资产重组带来公司价值的提升会成为另一个选择,市场统计也支持这一判断,所以我们认为下半年的重组题材值得重视。

投资策略:成长与重组并重,双线思维。

我们认为需要关注政策刺激的子行业和产业升级带来的成长。投资选择的上策是油服、中策是铁路设备、下策是设备升级,重组思维布局资产重组“动力”强的企业组合。成长的线索可以让我们在行业公司的股价面临普遍回调的情况下以较低成本布局具有长期成长性的标的,一旦行业走出周期的底部则将收获成长;重组思维可以让我们在行业底部的困境中收获资产优化带来的价值提升。

风险提示。

1、经济低迷。2、刺激政策效果不强。3、技术创新能力偏弱,升级难以实现。