百联股份:定增引入战投,坚定践行国改;增厚长期业绩,提升经营效率

定增引入战投,出售联华股份,继续停牌。4月17日晚,公司公告,拟非公开发行2.6亿股,发行价15.28元/股,募集资金39.77亿。此外,公司公告重大资产出售,拟以3.92港元/股向永辉转让联华超市21.17%股权,总金额9.29亿港元;转让后联华股东结构为:百联股份20.03%、百联集团22.7%、永辉21.17%、其余小股东36.1%。

深化国企改革,计划境外并购实现外延扩张。本次定增引入战投推动公司体制改革,是百联集团践行国资改革的重要步伐和举措。公司未来将进行进一步的机制改革,实现规范、高效的市场化运营体系,从而提升资产经营效率,提高盈利能力。

强化优质资产控制权,募投项目将有效增厚公司业绩。定增有利于强化优质资产控制权,同时解决同业竞争问题。本次募投项目包括南京百联奥特莱斯广场项目(8.04亿元)、百联川沙购物中心项目(6.18亿元)。

拓展升级奥特莱斯业态,强化线上线下布局。公司奥特莱斯业务具备领先优势,现运营成熟的奥特莱斯共4家(上海青浦、杭州下沙、武汉盘龙、江苏无锡),15年将新开业南京奥特莱斯,经营规模超过40亿元,业绩增长显著,投资回报率高。

战投永辉入股联华,提升营运能力与经营效率。永辉超市是国内生鲜超市龙头,营收与净利增长水平显著领先于同行业平均水平,其股东中牛奶有限公司是领先的泛亚零售企业。本次股权转让后,永辉超市将成为联华第二大股东,有利于协助联华超市提高生鲜商品经营能力,提高经营效率,实现共赢。

上调盈利预测,维持买入-A评级。考虑本次定增影响,我们上调公司盈利预测,预计定增后对应摊薄EPS分别为0.67元、0.73元、0.78元,当前股价对应PE为27倍、25倍、24倍,维持买入-A评级。

风险提示:消费持续低迷,定增方案未通过审核。