国际经济周报第196期:美联储延后开启加息窗口

核心要点:

国际重要经济事件点评:

美联储在3月货币政策声明中,弃用前瞻指引中的“耐心”措辞,下调经济增速预期,并称加息前应对通胀升到2%有合理信心,且就业市场持续改善。

从美联储声明以及耶伦谈话分析,未来美国的货币政策走向如下:1、未来将加息,但尚未决定何时加息;2、经济数据动态决定加息进程;3、年内将加息,最可能是在9月。

美国的经济结构决定了强势美元对美国经济影响有限。强势美元会影响到出口,但本币升值对国内消费有利。与中日欧出口导向型经济不同,美国经济历来以内需为主,强势美元压低消费品价格,刺激消费。并吸引资金回流美国,推高资产价格。这会进一步改善美国居民的资产负债水平,提高消费潜力。在目前失业率接近自然失业率,薪资开始加速的环境下,强势美元将进一步刺激国内消费,拉动经济增长。这是耶伦并不担心强势美元对经济影响的原因。

因美联储6月加息的预期大大下降,引发美股“恐慌性买入”,标普500指数反弹,黄金、原油上涨,美国10年期国债收益率下跌。而美元跌创六年最大单日跌幅,主要货币兑美元汇率大幅波动,欧元盘中一度升逾400多点至1.10上方。但从美经济基本面与货币政策走向看,美元在经过调整后,仍将维持强势上涨。美元指数在未来3个月突破105的可能性仍很大。

发达经济体一周动态:美国当周季调后初请失业金人数增加0.1万至29.1万人,就业持续改善;天气影响,2月新屋开工年化月率暴跌17.0%,创2011年2月以来之最,但2月营建许可年化月率增长3%至109万户,创下去年10月最快;2月整体工业产出月率增长0.1%,产能利用率跌至78.9%。

受到QE刺激影响,欧元区3月ZEW经济景气指数升至62.4,德国3月份投资者信心连续第五个月上升,且创下逾一年以来的最高水平的54.8;欧元区2月CPI年率下跌0.3%,连续三个月处于负值区域,但剔除食品和能源价格之外的核心CPI年率增长0.7%,德国2月PPI月率增长0.1%,创2012年12月以来最高,通缩问题有所缓解。

日本2月出口增长2.4%、进口下降3.6%,2月贸易逆差大幅减少至4246亿日元(约35亿美元),远低于预估的10500亿日元;主要是受到美国经济强劲的影响,对美出口大幅上升了14.1%。

新兴经济体一周动态:

巴西2月广义消费者物价指数达7.7%,为近十年最高,远超央行目标区间。

为控制高企的通胀水平,该国央行已于今年内两次加息,这一紧缩的货币政策使经济疲弱的问题日益凸显,2月制造业PMI降至49.6跌穿荣枯线。目前该国经济已陷入滞胀,加之国内腐败问题严重、政治动荡、货币严重贬值、资本外流和失业率升高的困扰,巴西的经济复苏面临多重难题。

韩国2月进口总额同比下降19.7%,出口总额同比下降3.3%,创近两年来最低增速。价格方面,2月CPI同比上涨0.51%,增速明显放缓,PPI同比下降3.91%,均为2000年来最低水平。由于陷入通缩风险加剧,继韩国央行将基准利率降至历史最低后,该国政府进一步实行扩张性财政政策,以期扩大内需,应对国内低迷的消费和投资。