三诺生物:立足血糖监测市场,打造糖尿病管理闭环产业

1.公司的受益家庭血糖监测市场需求的持续放大:人口老龄化、饮食和生活习惯的改变,导致糖尿病患病率逐年升高,现有患者接近1 亿人,同时健康观念的提升,糖尿病患者日常血糖监测的需求日益增多,带动血糖监测OTC 市场持续扩张。公司作为血糖监测测OTC 市场的龙头,明显受益于血糖健康产业的发展。

2.金系列和血糖尿酸双检测产品开拓基层医院市场: 金系列产品已经获得湖南省FDA 的认证,性能上已匹敌外资品牌,配套的试条价格只有外资产品的50%,质优价廉的特点完全切合基层医疗机构的需求。公司借助金系列产品,从基层医院做起,复制OCT 市场进口产品替代的过程。

3.糖护士手机血糖仪抢占移动医疗入口端:糖护士手机血糖仪上市以来,已经引起消费者兴趣和业界的认可,其设备销量和APP 下载量分别接近3万部和100 万次,并获得2014 年医疗器械创新“奇璞奖”。在互联网科技接入慢性病管理的大趋势下,糖护士手机血糖仪作为一个入口设备,有望在15 年为公司带来利润上的惊喜。

4.血糖健康管理的垂直闭环雏形初现:公司收购三诺健恒糖尿病医院,获得了血糖管理垂直闭环雏形的最后一块拼图-血糖管理咨询、诊疗的专业医疗服务资源。手机血糖仪作为接入口、APP 作为数据管理平台、配合专业的医疗服务和公司积累的大量用户,监测—>治疗—>管理的垂直闭环的雏形清晰可见。我们认为公司具备了提供慢性病管理服务的潜质,其稀缺性和成长空间不言而喻。

5.行业投资建议:作为血糖监测领域的领先企业之一,个人血糖管理强劲的需求和医院市场的开拓,成为公司在传统血糖监测业绩高增长的保障。

公司相继开发具有互联网属性的手机血糖仪和进入医疗服务领域,有潜质打造移动医疗慢性病管理闭环平台。2014-2016 年预计净利润增速增速分别为20.1%、24.0%、24.8%。净利润分别为1.98、2.46、3.07 亿元,对应EPS 分别为0.99、1.23、1.54 元。