2014年四季度经济增长数据点评:去年四季度经济平稳增长,预测15年增长放缓

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20日,国家统计局公布:2014年四季度我国GDP 同比增长7.3%, 12月工业增加值同比增长7.9%,社会消费品零售额同比增长11.9%, 全年固定资产投资(不含农户)名义增长15.7%。

点评

去年四季度GDP 同比增长7.3%,略高于我们的预期(7.2%),主要原因是第三产业增加值增速超预期。预测2015年经济增长进一步放缓,GDP 增长7.1%左右,4个季度比较平稳。

1、四季度GDP 同比增速持平,高于预期

去年四季度我国GDP 同比增长7.3%,与三季度持平,为2009年二季度以来的低点(2012年三季度GDP 同比增长7.3%),略高于我们之前的预期(7.2%);高于预期的主要原因是第三产业增速超预期,第三产业增加值全年增长8.1%,比前三季度同比增速高0.2个百分点。

去年四季度国内需求平稳,出口增长放缓。四季度固定资产投资同比增长14.7%,比三季度(14.4%)高0.3个百分点;四季度社会消费品零售总额同比增长11.7%,比三季度回落0.2个百分点;四季度出口同比增长8.6%,比三季度(13.0%)回落4.4个百分点。 四季度规模以上工业增加值增长7.6%,比三季度低0.4个百分点, 增速放缓。第二产业增加值2014年同比增长7.3%,比前三季度低0.1个百分点。两个数据趋势一致。

2、去年12月工业生产高于预期

去年12月工业生产超预期。12月工业增加值同比增长7.9%,比11月提高0.7个百分点,高于预期(7.2%);其中,12月发电量同比增长1.3%,比11月提高0.7个百分点,其中,12月火电同比下降1.3%, 降幅比11月收窄2.9个百分点。

全年投资增速继续下滑。2014年投资同比增长15.7%,比前三季度回落0.4个百分点,创2002年以来新低,略低于预期。 其中,12月固定资产投资同比增长14.8%,比11月回落0.1个百分点。其中,基建投资同比增长16.2%,比11月回落0.4个百分点; 房地产开发投资同比下降2.1%,比11月下滑10.0个百分点,创2000年以来新低;制造业投资同比增长13.5%,与11月持平。

去年12月社会消费品零售总额同比增长11.9%,比11月提高0.2个百分点,略高于预期。 因此,12月工业增加值增速高于预期(7.2%),主要原因是12月出口同比增长9.7%,比11月提高5.0个百分点。

3、去年12月房地产市场销售好转,新开工降幅仍较大

去年12月房地产市场库存增加,销售和新开工继续下降,调整压力仍然较大。12月房地产开发投资同比下降2.1%,2000年以来首次下降。 销售降幅收窄。12月商品房销售面积同比下降4.1%,降幅比11月收窄7.0个百分点;其中,住宅销售面积同比下降4.1%,降幅比11月收窄9.2个百分点。 库存面积增加,同比回落。12月商品房待售面积62169万平,比11月增加2374万平,同比增长26.1%,比11月回落1.7个百分点; 住宅待售面积40684万平,比11月增加1352万平,同比增长25.6%,比11月回落2.5个百分点; 开发资金下降,新开工面积降幅有所收窄。12月房屋新开工面积同比下降26.1%,比上月降幅收窄5.1个百分点;房地产开发到位资金累计下降0.1%,比1-11下滑0.7个百分点,其中国内贷款同比增长8.0%, 比1-11月回落1.0个百分点。 从季度看,四季度房地产开发投资同比增长5.6%,比三季度回落4.5个百分点,创2009年二季度以来的新低;四季度商品房销售同比下降5.7%,比三季度降幅收窄7.0个百分点,连续4个季度下降。

三季度除一线城市外的地方政府普遍松绑限购,9月30日央行和银监会出台松绑限贷政策,11月22日央行降息0.4个百分点,四季度房地产市场销售好转,调整压力减小,商品房销售下降幅度收窄。

4、预测2015年经济增长放缓,4个季度平稳

2015年房地产市场仍持续调整,房地产开发投资增速将继续回落, 对经济增长的拖累继续存在。2015年有利于经济增长的有利因素也不少,油价下跌和煤价低位有利于降低上游成本,各项改革措施密集推出, 基建投资托底,我们预测2015年GDP 同比增长7.1%,比2014年低0.3个百分点,4个季度较平稳。

结论 1、四季度GDP 同比7.3%,略高于预期,主要原因是四季度第三产业增速超预期。12月工业生产增速回升,主要受出口拉动的影响。 2、预测2015年经济增长进一步放缓,GDP 增长7.1%,4个季度较平稳。