煤炭价格周报:港口煤价再次下跌

截至1 月13 日秦皇岛5,500 大卡动力煤价下跌5 元至515 元,在稳定了一周后再次下跌。秦皇岛库存下跌3%至694 万吨。锚地船舶数量37 艘,有所好转,但幅度有限。沿海煤炭货运指数下降0.9%,连续5 周下降。

沿海六大电厂库存下降4%,库存天数由19 天下降至18 天,日耗量周环比下降1.6%至69 万吨,同比下降10%。国际煤价再次全线下跌,跌幅1.5%-8%,再创近年新低,澳洲纽卡斯尔动力煤价格下跌1.5%至61.04美元。尽管目前几乎是煤炭需求最旺的季节,但我们看到需求指标依然表现低迷,电厂库存仍不低,尽管有一定补库存需求,但随着旺季过半,春节临近,需求提升预计很有限。而国际煤价受到中国进口需求的下降,国际大宗商品下跌的拖累等近期连续下降,也为国内市场增加的压力。尽管一月的进口由于进口新政观望气氛较重,但不可否认的是国际煤价比国内煤的差价逐渐拉大,吸引力不断增大。煤价的下跌符合我们的预期,随着春节临近,工厂放假,工业用煤的需求放缓,大煤企挺价意愿下降转到对销售的担心,我们预计未来仍有下行压力。产地煤价与港口价格的变化一致,出现弱势下跌的态势,目前跌幅还比较小,动力煤和焦煤只有0.1%左右。板块基本面近期表现欠佳,未来煤价仍有下行压力,我们上周提示的风险:大盘调整叠加煤价下跌在本周得到兑现,未来仍有类似的风险,近期流动性边际收紧、12 月PPI 超预期下跌、市场对房地产信用风险的担忧等不利因素可能使得市场风格变得谨慎。基本面的支撑不足,板块在蓝筹里的走势预计仍将是超跌反弹,超涨下跌的轮动态势。建议关注国投新集、盘江股份、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业等国企改革股和低估值前期涨幅不大的个股。

支撑评级的要点。

秦皇岛煤价再次下跌5 元至515 元,产地煤价弱势下跌。截至1 月13日秦皇岛5,500 大卡动力煤价下跌5 元至515 元。产地煤价与港口价格的变化一致,出现弱势下跌的态势,目前跌幅还比较小,动力煤和焦煤只有0.1%左右。

需求回升缓慢,旺季过半,未来需求不乐观。秦皇岛库存下跌3%至694万吨。锚地船舶数量37 艘,有所好转,但幅度有限。沿海煤炭货运指数下降0.9%,连续5 周下降。沿海六大电厂库存下降4%,库存天数由19 天下降至18 天,日耗量周环比下降1.6%至69 万吨,同比下降10%。

国际煤价再次全线下跌,皆创近年新低。国际煤价再次全线下跌,跌幅1.5%-8%,皆创近年新低,澳洲纽卡斯尔动力煤价格下跌1.5%至61.04美元,南非理查兹港动力煤指数下跌2.9%至61.5 美元。欧洲动力煤现货价格大幅下跌8%至61.3 美元。

未来煤价仍有下跌空间。尽管目前几乎是煤炭需求最旺的季节,但我们看到需求指标依然表现低迷,电厂库存仍不低,尽管有一定补库存需求,但随着旺季过半,春节临近,需求提升预计很有限。而国际煤价受到中国进口需求的下降,国际大宗商品下跌的拖累等近期连续下降,也为国内市场增加的压力。尽管一月的进口由于进口新政观望气氛较重,但不可否认的是国际煤价比国内煤的差价逐渐拉大,吸引力不断增大。煤价的下跌符合我们的预期,随着春节临近,工厂放假,工业用煤的需求放缓,大煤企挺价意愿下降转到对销售的担心,我们预计未来仍有下行压力。

焦煤价格弱势下跌。本周钢铁价格下跌1.3%,连续三周较大幅度下跌。

淡季因素叠加春节假期临近,成交清淡,钢铁需求未来预计仍有走弱可能。焦煤价格未来的支撑不强。

投资建议。板块基本面近期表现欠佳,未来煤价仍有下行压力,我们上周提示的风险:大盘调整叠加煤价下跌在本周得到兑现,未来仍有类似的风险,近期流动性边际收紧、12 月PPI 超预期下跌、市场对房地产信用风险的担忧等不利因素可能使得市场风格变得谨慎。基本面的支撑不足,板块在蓝筹里的走势预计仍将是超跌反弹,超涨下跌的轮动态势。建议关注国投新集、盘江股份、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业等国企改革股和低估值前期涨幅不大的个股。