煤炭开采:印度进口将支撑国际煤市

行业要闻回顾:(1)IEA:未来五年中国煤炭消费不会达到峰值;(2)煤炭税改内蒙古税率最高:企业能否减负要看清费力度;(3)煤炭进口今后要过质量关:八项环保项目有限量要求;(4)内蒙古去年产煤量降11.9%,山西重返第一;(5)大秦铁路12 月煤炭运量环比增2.6%。

国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格大幅下跌。布伦特原油期货收于50.06 美元/桶,环比下跌11.38%;(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌3.22 美元(4.98%)至61.39 美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB 报108.5 美元/吨,环比下跌1.65 美元/吨。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5~15元。环渤海动力煤价格指数520 元/吨,较上周下跌5 元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求有企稳迹象,预计短期内现货将逐渐回暖;(3)本周无烟煤价格平稳和喷吹煤价格上涨。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存701 万吨,环比增加10.5 万吨。电厂库存可用天数环比减2.16 天至18.14 天。钢厂焦煤库存可用天数18.89 天。焦煤港口库存环比减55 万吨至358 万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨4.66%,沪深300 指数上涨0.37%。在地产销售好转的刺激带动了煤炭需求预期的上升,股价再次被催化。印度50 万煤炭工人罢工导致电厂告急,虽然目前事态已得到控制,但印度煤炭短缺的尴尬暴露无遗。印度短期只能通过增加进口来解燃煤之急,对国际煤价有一定支撑。在PMI 指数、固定资产投资等宏微观数据继续下滑的背景下,中央经济政策放松加速出台。随着限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续发酵,基本面有望回升:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭产量将得到控制。(2)需求预期回升:近期经济下行,宏微观数据显示需求疲软。考虑到财政政策和货币政策的双重发力,需求将好转。(3)煤价:随着限产政策的逐步落实,进口煤得到限制,煤价触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求,尤其是房地产投资需求的复苏。随着降息放松周期的开启,固定资产投资将拉动需求好转,煤炭股仍有较好的弹性。我们看好板块的未来走势,可继续配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的:陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。