齐峰新材转债上市定价分析报告

1、齐峰新材(002521)于9月15 日发行76,000 万元可转债,最终发行结果,原股东优先配售 4,389,948 张,占发行总量的 57.76%。网上一般社会公众投资者的有效申购数量为 7,446,510 张,中签率为 0.219432%。网下机构投资者的有效申购数量为 1,455,840,000 张,网下实际配售比例为0.219372%。本次中签率 0.219%比我们预期的低,10 月10 日上市交易。

2、齐峰新材转债信用评级为AA,转债规模小,流动性不佳,但齐峰新材公司是国内装饰原纸行业少数掌握高档装饰原纸核心技术的龙头企业,主要从事高档装饰原纸研发、生产和销售。公司经营稳健,本次募集资金投资项目为年产11.8 万吨高性能环保装饰板材饰面材料建设项目,随着城镇化进程的推进,家具、木地板、房地产、建筑装修等行业的发展带来了装饰原纸行业的快速增长,给公司带来了广阔的发展空间。作为小盘转债,在目前市场火爆的情况下,转债有望受到投资者的追捧。估计齐峰新材转债上市的转股溢价率在8%-10%概率比较高,其可转债的价格在118.382-124.020 元左右,价值中枢在120 元。

3、假设齐峰新材转债首日涨幅在20%左右,则网上申购收益率为0.0438%,网下收益率为0.146%,网下年化收益率达到10.647%,申购收益尚可。稳健转债申购者,可在上市时适时逢高卖出,网下有望获得10%的年化收益率,普通投资者在二级市场上把握配置齐峰新材转债的机会。但若市场下跌,则转债的风险也不容忽视。