华策影视:“大华策”布局得以巩固,电影是下阶段重头戏

募资20亿全面投入电影网络剧综艺节目等全内容制作领域

公司公告拟募资20亿,主要投向:1电影制作;2网络剧;3资源培植与整合;4综艺节目;5内容版权模式采购及互联网应用开发。定增对象:北京鼎鹿中原科技、泰康资产管理、上海朱雀珠玉赤投资、建投华文传媒投资、北京瓦力文化传播共计5名特定对象。其中鼎鹿中原实际控制人是前百度副总裁刘计平、建投传媒实际控制人是汇金公司,瓦力文化法人代表是雷军。本次定增锁定期为36个月。定增价格:不低于27.51元,数量不多于7271万股。增发价之比停牌价格低不足6%,股本由6.47亿扩充至7.20亿股,摊薄幅度有限。从定增投向来看华策将从电视剧制作全面转向电视剧、电影、综艺节目、艺人经纪等全方位领域,且在涉足新内容的同时立足互联网变革契机,重塑其传统商业模式,与新媒体在内容开发、制作、发行、付费点播、宣传、数据应用、广告、整合营销、游戏、音乐、文学、粉丝经纪、消费品衍生品、互联网金融、电子商务等领域进行全方位深度业务合作,实现公司自身商业运营模式的创新。

投资韩国排名第四的内容发行商NEW

公司同时公告:华策影视孙公司香港投资使用人民币3.23亿元收购韩国Next Entertainment World Co.,Ltd(简称NEW)发行的1,786,035股新股,获得其15%的股权,成为NEW第二大股东。

NEW成立于2008年,短短几年已经跃升为韩国第四大内容发行商。2013年收入7.48亿人民币,净利润1.12亿,发行份额占韩国29.4%,排名第一。

海外电影布局开启预计后续动作不断

我们预计华策的海外布局首选韩国,与此前国家新闻出版广电总局与韩国文化体育观光部在韩正式签署《中韩电影合拍协议》有关,未来双方的合拍片(计划5年内每年不少于2部)有望享受国产片待遇。预计后续在北美地区也会有系列布局。

韩国由于本土市场观影人次有限,更多的新锐电影公司也把目光投向了广袤的中国市场,此后华策会与NEW成立合资公司开展合拍片业务,韩国电影的前卫视角、精湛技巧、画面唯美等特点都非常值得中国电影学习,并有望为中国市场带来新的活力。我们认为双方的此次合作是资源与实力的双赢结合。

从定增的募资用途和收购NEW15%股权等事件,我们也可以看出在电影业务上华策将持续加重投入:1名家名导系列+国际巨制、2扶持新导演(即创作资源培育)、3引入海外合拍片等电影领域一并布局,显示出在电影业务上巨大的决心和超强执行力。坚持看好电影市场为华策未来成长打开的空间。暂不考虑定增项目业绩及投资收益,2014-2015年eps0.83元和1.15元,再次重申买入评级。