桑德环境:公司公布关于增发的详细预案

最新消息。

桑德环境9月28日发布了关于增发的详细预案:1)公司计划非公开发行股票不超过16438万股,发行价不超过21.41元,募集资金总额不超过35亿元,其中实际控制人文一波先生将认购30%。这些资金将用于以8.1港元/股的价格认购2.80亿股的桑德国际新股(0967.HK,我们未覆盖),并收购文一波先生持有的2.65亿股桑德国际老股,从而将合计持有桑德国际31.19%的股份。2)公司计划将湖北一弘水务有限公司的100%股权以12亿元出售给桑德国际。

分析。

桑德环境在集团中的地位上升。此次重组,公司实际控制人文一波先生将减持桑德国际26480万股,而增持桑德环境4904万股。重组完成后,桑德集团将持有桑德环境42.25%,仍为第一大股东;而桑德环境持有桑德国际31.19%股份,上升为第一大股东,因此将把桑德国际纳入合并报表范围。增发将使得桑德环境的EPS略有下降。根据公司公告,本次非公开发行前后,2014年上半年公司营业收入将从171113万元上升99%到340703万元,归属于股东的净利润将从31274万元上升9.6%到34282万元,总股本从84362万股增加19.4%到100709万股,EPS将从0.37元下降8.2%为0.34元。重组完成后,桑德环境将集中于固废业务,水务业务将由桑德国际经营,有利于提高运作效率。根据公司公告,桑德环境将专注于固废业务,包括工程建设、设备制造和投资运营,而桑德国际将专注于水务处理业务,我们相信将有利于理顺业务运营。

潜在影响。

桑德环境目前2014年PE为28.4倍。我们暂不调整公司的盈利预测,维持中性的投资评级。