吉视传媒转债上市定价分析报告

1、吉视传媒(601929)于2014 年9 月5 日发行17 亿可转债,最终发行结果,原股东共优先配售1,004,765 手,占发行总量的59.10%;网上向一般社会公众投资者发售的吉视转债为2453 手,占发行总量的0.14%,网上有效申购数量为1,530,454 手,中签率为0.16027924%。网下有效申购数量为43,237,700 万元(432,377,000 手),网下向机构投资者配售69278.20 万元(692782 手),占发行总量的40.75%,配售比例为0.16022638%。本次中签率比我们的预期的低,9 月25 日上市交易。

2、吉视转债转股价格为12.08 元,信用评级为AA+,无担保,转股价格修正条款相对宽松,回售保护期为最后2 年。上市公司对本公司非常有信心,未来转股是大概率事件。吉视传媒公司是吉林地区大型的文化产业类国有企业,改革转型明确了向大型文化产业集团的战略目标,借助于“云游戏”、“吉视阅读”等创新业务,公司经营稳健,发展潜力大。

本次募集资金167476.10 万元,用于基础信息网络扩建改造项目和互动媒体应用聚合云服务平台研发与建设项目。吉视传媒转债属于价内债券期权,估计上市转股溢价率在5%-10%概率较高,可转债的价格在117.34-122.93 元之间,价值中枢在120.0 元,有很大概率在118 元左右,申购收益率尚可。

3、吉视转债中签率为0.16%,假设吉视传媒转债首日涨幅在20%,则网上申购收益率为0.032%,网下收益率为0.1066%,年化收益率达到6.482%,不及预期。由于吉视传媒属于传媒类概念,是市场的热点,估计未来股价想象空间较大,建议风险偏好投资者把握转债的期权超额收益,若是稳健转债申购者,可在上市时适时逢高卖出,长期投资者可关注转债低吸机会,波段操作,普通投资者可把握二级市场配置该转债的机会,分享股市上涨的成果。