食品饮料中报分析:乳制品、调味品收入增长加速,白酒、葡萄酒季度营收改善

我们统计了食品饮料行业66家上市公司年报,并按照申万二级分类分析了白酒(16家)、啤酒(8家)、软饮料(4家)、葡萄酒(5家)、黄酒(2家)、乳制品(6家)、肉制品(5家)、调味品(8家)和综合食品(12家)九个细分子行业。

核心要点

整体概述:上半年行业整体收入1,808亿元,同比增长1%,增速与13年下半年持平,行业利润271亿,同比增速为-11%,增速较13年下半年的-25%明显收窄;其中2014年2季度行业收入885亿元,同比增长4%,较1季度的-2%改善,行业利润118亿元,同比增速-10%,较1季度的-12%有所改善。

收入增速分行业看,综合食品、乳制品、调味品增长领先,葡萄酒、白酒增速改善:分子行业看,上半年收入增速为:综合食品(16%)>乳制品(15%)>调味品(10%)>啤酒(8%)>肉制品(4%)>葡萄酒(-9%)>软饮料(-13%)>白酒(-15%)>黄酒(-17%)。其中,2季度各行业收入增速分别为:乳制品(17%)>调味品(13%)>食品综合(12%)>葡萄酒(12%)>啤酒(7%)>肉制品(3%)>软饮料(0%)>白酒(-12%)>黄酒(-18%);其中2季度收入增速较上半年整体增速提升的有:葡萄酒+21%;软饮料+13%、白酒+4%、乳制品+3%、调味品+2%。

利润增速分行业看,肉制品、乳制品、综合食品和调味品增长领先,葡萄酒利润增速明显改善:上半年各行业利润增速分别为:肉制品(27%)>乳制品(25%)>食品综合(20%)>调味品(15%)>啤酒(-4%)>软饮料(-7%)>葡萄酒(-15%)>白酒(-21%)>黄酒(-28%);其中2季度利润增速分别为:食品综合(23%)>肉制品(21%)>葡萄酒(8%)>调味品(5%)>啤酒(0%)>乳制品(0%)>白酒(-20%)>软饮料(-73%)>黄酒(-86%);其中2季度利润增速较上半年整体增速提升的有:葡萄酒+23%;啤酒+4%;食品综合+3%;白酒+1%;

白酒:2014年上半年/2季度收入增速-15%/-12%,利润增速-21%/-20%;行业收入经历连续5个季度负增长,2季度收入下滑收窄,收入正增长公司增加;利润改善不明显。

乳制品:2014年上半年/2季度收入增速15%/17%,利润增速25%/0%;受原奶成本下降影响,上半年行业盈利较去年下半年明显改善,2季度收入增长较1季度加速。

肉制品:2014年上半年/2季度收入增速4%/3%,利润增速27%/21%:上半年收入增长较去年有所收窄,利润增长依然良好。

调味品:2014年上半年/2季度收入增速10%/13%,利润增速15%/5%;随着“三公”消费对高端餐饮影响边际效应减少,加之上市公司产能逐渐释放,2季度行业收入增速提升较明显。利润增速放缓主要由于星湖科技亏损加大,剔除星湖,行业利润增速在20%以上。

啤酒:2014年上半年/2季度收入增速8%/7%,利润增速-4%/0%;行业收入保持稳健,盈利较去年差但2季度环比改善。

葡萄酒:2014年上半年/2季度收入增速-9%/12%,利润增速-15%/8%;收入和利润经历2年以上调整后首次实现收入、利润双升。

软饮料:2014年上半年/2季度收入增速-15%/-18%,利润增速-28%/-86%;行业收入连续几个季度下滑后首次持平,利润大幅下滑。

黄酒:2014年上半年/2季度收入增速-17%/-18%,利润增速-21%/-20%;行业收入利润继续下滑,行业整体景气度较差,主要公司收入和利润表现趋同。

综合食品:2014年上半年/2季度收入增速16%/12%,利润增速20%/23%;行业盈利改善较为明显。