每日实力机构荐6股：净利率创新高

骆驼股份(601311):净利率创新高 行业治理渐行渐近

公司公布2012年一季报,公司实现营业收入9.39亿元,同比增长15.77%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长27.02%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.2568元,同比增长0.56%。

公司一季度毛利率环比上升,达到22.2%,为上市以来最好的水平。今年一季度铅酸蓄电池复产现象严重,供给重回高位,公司盈利能力的提升应该主要得益于自身成本的下降;销售费用同比增长47.91%,主要是缘自于油价上涨所带来的运输成本上升,但与此同时,公司的单季度净利率水平也达到12%这一历史新高,体现出公司出色的费用控制能力。

公司的扩产项目将逐渐与二季度投入生产,年底预计形成14条生产线的规模,每条线的产能为100万千伏安时,预计全年产量增速超过30%。

预计公司2012/13/14年EPS分别为1.06/1.25/1.45元,《铅酸蓄电池行业准入条件》可能于近期出台,行业集中度将进一步提高,作为龙头企业的骆驼股份明显受益。目前铅酸蓄电池行业平均估值水平为20倍,给予龙头公司一定溢价,2012年22倍PE,目标价23.32元,维持“推荐”评级。

风险提示:行业治理慢于预期;汽车销量低于预期;公司产能释放慢于预期。

华泰证券(601688)张洪道

航空动力(600893):盈利能力提升 资产重组值得期待

航空动力公布2012年一季度报,公司实现营业收入11.59亿元,同比下滑19.57%;归属于上市公司股东的净利润2.59亿元,同比增长21.74%;基本每股收益0.04元,同比增长33.33%。

公司业绩呈现出与去年四季度同样的趋势,即收入下滑而净利润增长。公司一季度综合毛利率比去年同期提升近5个百分点,净利率也提升1个百分点。单独从母公司来看,毛利率比去年同期提高了近4个百分点,而净利率提升了一倍,盈利能力明显改善。这进一步印证了我们之前的判断:二代发动机需求减缓,高附加值的三代发动机开始批量生产,收入下滑的原因在于航空转包生产及非航业务较为疲软。

公司应收账款大幅上升,但不必过度担心,军工企业坏账风险较小,而大部分收入确认在第四季度。销售费用同比增长52.53%,主要原因是外场排故费用增加,我们认为在三代发动机列装初期,维护费用增长实属正常。

预计公司2012/13/14年的EPS分别为0.29/0.37/0.49元,我们认为2012年将是中航工业集团的重组大年,在哈飞打响头炮后,中航工业集团很可能重启发动机板块的资产整合进程,我们维持对航空动力的“推荐”评级。

风险因素:三代发动机量产速度慢于预期,出口转包市场景气度下滑。

华泰证券张洪道

大港股份:多元化发展得当 成长空间可期

近期大盘连续走强,金融股成为了当之无愧的主角:券商、保险做主力,金改题材、新三板概念当先锋,构成了此轮反弹行情中最壮丽的篇章。今年是金融改革的关键年,各类创新政策都将先后出台,可以预计的是,后期泛金融板块还将有所表现。细分来看,比起虚无缥缈的地方性金融改革概念,“新三板”题材显得更为确定,相关个股的行情也将继续深化。因此,推荐兼具“新三板”、“新能源”等多重题材的大港股份。

大港股份是一家综合性的上市公司,通过近十年的努力,公司初步搭建了未来可持续发展的产业架构,保障了各项业务稳步增长的良好态势,旗下业务涵盖房地产项目开发、工业园区开发、城市基础设施开发与建设、工业厂房建设与经营、化工物流仓储服务、产业投资、高新技术新能源产业的生产与开发,总资产超20亿元。

现在公司的创收主力是房地产业务。虽然近年来房地产行业整体低迷,但公司并没有受到行业寒冬的影响,提早的布局政策扶持的安置房项目使得公司在2011年获得了丰厚的受益。根据最近公布的年报,公司去年安置房项目实现总收入10.16 亿元,同比增长68.21%,毛利率21.09%,提高14.05%,净利润1.19 亿元。未来随着房地产行业的逐步转暖,该业务有望继续保持高速增长的态势。公司更大的看点还在于旗下的软件产业园这一具有“新三板”概念的项目。据权威媒体报道,新三板有望在6月份正式推出,相关的场外市场交易平台也会进一步完善,之前仅在中关村(000931)实验的公司股份转让试点将向全国进行推广。可以预计的是,未来公司软件产业园区内的高新技术公司有望登陆这一场外交易平台,公司也将从中受益。

公司发展的另一重点方向——新能源业务在2011年遭遇了滑铁卢,受国际光伏市场低迷和多晶硅产能过剩等因素影响,该业务出现了亏损。但是目前硅片的需求正在回暖,未来国内光伏市场也将在政策的关照下重新被激活,因此该业务的长期发展前景还是可以期待。此外,公司还大胆进军固废行业,控股设立了镇江新区固废处置有限公司,拟投资危废安全填埋场项目,预计年处置危废2 万吨。随着不懈的努力,公司必将在新能源、环保等战略新兴产业领域取得丰硕成果。

二级市场上,该股走势稳健,日线双重底形态已构筑完毕,随着量能的温和放大,该股有望突破上方颈线位的压制,走出一波上涨行情,建议投资者积极关注。

刘力 湖南金证顾问

巴安水务(300262):底部强势大涨 短线或将爆发

公司主营业务涵盖工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理、天燃气调压站与分布式能源四大板块,是一家专业从事环保能源领域的智能化、全方位技术解决方案服务商。公司秉承以电力市场为基础,以工业和市政为两翼的一体化战略方针,具体体现为环保能源领域技术研发、系统设计、系统集成、系统安装、调试、EPC交钥匙工程和BT、BOT工程项目等。在十多年来形成的“多技术路线、多产品类型、多行业应用”的巴安经营模式下,公司坚持“在发展中聚焦,在守成中创新”的发展原则,秉持“深耕水务事业,改善我们的环境”的理念。公司拥有一批优质客户,分布在全国27个省市,涉及电力、石化、冶金、钢铁、煤化工以及市政污水和市政自来水以及天然气分布式能源等行业,同时系统整体出口到东南亚国家和中东地区。公司拥有一批专利技术,在数个细分市场领域具有行业领导地位,拥有良好的成长业绩,是我国污水资源化和节能减排技术的开拓者和实践者。

二级市场上,公司股价4月份以来在年报高送转和1季度业绩预增双重刺激下,表现强势,先是经过3月份连续大跌后的2个底部强势涨停,之后在高位震荡,本周回落至10日线,近两个交易日,股价连续上涨,成交量逐步放大,上攻形态显露出来。预计后市股价有望强势爆发,上涨空间比较广阔。

北京首证

中能电气(300062):产能瓶颈解除 本部业务有望高增长

受制于产能紧张,本部产能即将释放,增长可期。公司本部产品产能紧张,限制了公司近两年的增长。公司核心产品的产能在今年相继释放,产能瓶颈解除。市场对公司本部产品增速低于预期是受产能紧张影响还是下游需求影响存在一定的质疑。我们认为公司本部低于预期主要受产能紧张影响,这可以从公司毛利率水平看出,公司本部产品C-GIS 环网柜、SMC 箱体、预制式电缆附件的毛利率均维持高水平,且没有出现行业普遍的下降趋势,主要由于公司产能较为紧张,公司主要接受高毛利率水平的订单。公司本部核心产品C-GIS 环网柜、SMC 箱体、预制式电缆附件主要应用于电力系统,主要应于城市配网系统,目前城市配网改造,下游需求增速稳定,从其他配网类公司业绩可以看出,随着产能瓶颈的解除,我们认为公司本部三大产品增速可观。

铁路箱变受铁路行业的影响,存在较大的不确定性,积极拓展其他市场。公司2010 年收购武昌电控,其是我国电气化铁路箱变排名第三的供应商。受高铁进度放缓影响,公司铁路箱变业务去年逐季度下滑,目前看高铁投资仍存在一定不确定性。

考虑到高铁领域市场的不确定性,公司积极开拓地铁市场、电力、工矿等行业市场。

高铁领域箱变技术壁垒较高,验证了公司在箱式变电站领域的技术实力,随着公司战略的转移,公司箱式变电站有望在其他领域市场获得突破。

股权激励章显公司信心。公司推出股权激烈计划,设定的经营考核目标,以2011年公司业绩为基数,未来3 年,公司净利润增长率不低于30%、60%和110%。2012年公司铁路箱变受铁路行业的影响,存在较大的不确定性,公司规划利润增速30%,体现了公司对本部业务的信心,主要考虑到产能瓶颈解除后C-GIS 环网柜、SMC 箱体、预制式电缆附件业务的增长。

1 季度业绩受基数影响负增长。公司1 季度归属于上市公司股东的净利润为盈利358 万元-530 万元,比上年同期下降60%-73%。去年一季度是铁路箱变的业绩高峰期,随着三、四季度铁路箱变业务基数下降后,公司本部业务的增长带动公司总体业务的增长。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013 年每股收益分别为0.47、0.65元,对应2012-2013 年PE 分别为20 和15 倍,我们的盈利预测略超公司股权激励的业绩承诺,考虑到公司推出股权激烈较为谨慎,预计实现的可能性较大,考虑到公司产能瓶颈解除以及下游行业市场前景良好,给予“增持”的投资评级。

风险提示。公司主要产品为配网设备,如果国家电网投资和城市电网改造放缓,对公司的业绩影响较大;产能释放后的市场开拓风险;高铁市场持续低迷。

山西证券(002500)

久联发展(002037):2012年公司有望继续辉煌

支撑评级的要点

2012 年1 季度公司实现营业收入4.38 亿元,同比增加26.32%;归属母公司净利润1,550 亿元,同比增加0.84%;实现每股收益为0.09 元。

1 季度对于公司来说属于淡季,另外受2011 年11 月1 日福泉70 吨炸药爆炸案影响,贵州省1 季度炸药运输审批非常严格,使得公司的销售情况受到一定影响。公司1 季度营业收入增长主要来自于子公司贵州新联爆破公司收入增长及联合经营公司民爆产品销量增加。

过去几年贵州省固定资产投资增速逐渐加快,到了2011 年贵州省固定资产投资达到5,100 亿元,同比增速达到60.1%。国二号文件的出台将给贵州省的固定资产投资注入新的活力,贵州省基础设施建设有望迎来更快的发展速度。久联发展作为贵州省内最大的民爆器材生产商及爆破服务提供商,有望大幅受益于贵州基础设施大发展,我们对于公司未来几年炸药需求、爆破服务订单充满信心。

评级面临的主要风险

爆破服务BT 模式回款风险。

估值

我们预计公司2012-2014 年的每股收益分别为1.26、1.64 和1.99 元,基于2012 年20 倍的市盈率水平,目标价为25.10 元,维持买入评级。

中银国际