IPO观察：南山铝业分拆南山铝业国际赴港，AIoT提供商特斯联递表

维昇药业于9月26日披露招股书

拟登陆港交所主板

9月26日，维昇药业向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，摩根士丹利、杰富瑞为其联席保荐人。

维昇药业是一家处于研发后期、产品接近商业化的生物制药公司，专注于在中国（包括香港、澳门及台湾）提供特定内分泌疾病的治疗方案。拥有一款核心产品及两款其他在研候选药物，该等候选药物均自合作伙伴及控股股东之一Ascendis Pharma授权引入。

核心产品隆培促生长素(lonapegsomatropin)是一款每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（PGHD，一种生长激素不足导致的18岁以下患者中常见的矮小症）。主要候选药物之一那韦培肽(navepegritide)是一款C型利钠肽的长效前药，用于治疗软骨发育不全（一种短肢型矮小症，可导致严重的骨骼并发症及合并症）。另一款主要候选药物帕罗培特立帕肽(palopegteriparatide)是一款每日一次的甲状旁腺激素替代疗法，用于治疗慢性甲状旁腺功能减退症（一种由甲状旁腺激素分泌减少或功能缺陷所引起的钙磷代谢异常综合症）。

招股书显示，本次发行募集的资金维昇药业将用于为正在进行的进口核心产品的BLA注册，正在进行的及计划中的本地生产核心产品的研发及BLA注册，计划中的新适应症扩展临床试验，以及核心产品隆培促生长素的计划商业化上市提供资金；为正在进行的帕罗培特立帕肽的中国3期关键性试验及计划商业化上市提供资金；为正在进行的那韦培肽用于治疗软骨发育不全的中国2期试验的开放标签部分提供资金；营运资金及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年、2023年及2024年1-4月，维昇药业分别产生其他收入576.4万元、1135.6万元及583.5万元；净利润分别为-2.89亿元、-2.50亿元及-6013.1万元。

维昇药业在招股书中披露的风险因素主要包括：开发、生产和商业化候选药物的权利受限于Ascendis Pharma授予公司的许可条款及条件，倘未能履行与Ascendis Pharma订立的独家许可协议中的义务，公司可能会失去开发、生产和商业化候选药物的权利，并须支付金钱损害赔偿；2025年预期的商业化之后直至2028年，预计将向Ascendis Pharma采购核心产品以进行商业化供应，这可能会使公司面临潜在的供应链中断、对产品供应的质量和时间缺乏控制等风险，并可能对公司业务和盈利能力造成不利影响；公司候选药物均未在中国（包括香港、澳门及台湾）获得上市批准，倘无法通过临床开发来推进候选药物、取得监管批准及/或最终将候选药物商业化，或上述事项出现重大延迟，则公司业务及盈利能力将严重受损等。

维昇药业曾于2023年8月16日、2024年3月21日向港交所递交招股书，目前已失效。

特斯联于9月26日披露招股书

拟登陆港交所主板

9月26日，重庆特斯联智慧科技股份有限公司（以下简称“特斯联”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信证券、海通国际为其联席保荐人。

特斯联向企业、公共管理者及其他公域空间参与者提供全栈AIoT产品（包括软件、硬件及服务）。根据灼识咨询报告，以2023年相关收入计，是中国前五的公域操作系统型AIoT产品提供商。

根据灼识咨询报告，特斯联的TacOS是亚洲最早支持公域空间全场景应用的公域AIoT操作系统之一，已经成为产业数智化的首选基础设施。凭借TacOS独有的五层产品及技术架构，特斯联公域AIoT产品可连接公域空间参与者、智能设备和基础设施，主要在产业、城市、人居和能源领域特斯联为各种人工智能应用场景提供了深刻价值。

招股书显示，本次发行募集的资金特斯联将用于增强研发能力，尤其是投资于TacOS、绿色智算体以及领域大模型的研发；商业化及市场扩展，包括增强AIoT产品服务AI产业数智化、AI城市智能化、AI智慧生活及AI智慧能源等领域的各种应用场景的能力，扩大国内销售队伍及提高市场渗透率，扩大海外布局，并加强生态系统；寻求战略投资及收购机会，以推进在数智化领域的AIoT计划，并提升整体竞争力；营运资金及一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2021年-2023年，特斯联分别实现营业收入12.07亿元、7.38亿元、10.06亿元，2022年、2023年营收增幅分别为-38.81%、36.29%；经调整净利润分别为-6.39亿元、-9.83亿元、-6.00亿元。

2024年1-6月，特斯联的营业收入为3.57亿元，营收同比减少30.11%；经调整净利润为-3.56亿元。

特斯联在招股书中披露的风险因素主要包括：难以跟上技术创新的步伐，以推进公司的AIoT产品；无法与公司的竞争对手竞争；目标市场规模和客户对公域空间AIoT产品需求增长的不确定性；有限的运营历史和不断发展的业务组合；不确定公司未来能否实现及维持盈利能力；公司现有合约的潜在亏损或延迟；无法维持目前与主要客户的业务关系；难以扩展到新应用场景；公司的研发成果难以应用和商业化；与公司的AIoT技术相关的风险以及公司的技术体系出现意外故障或中断；未能获得、维护或更新公司业务运营所需的牌照、许可证和批准；及季节性波动等。

南山铝业国际于9月26日披露招股书

拟登陆港交所主板

9月26日，南山铝业国际控股有限公司（以下简称“南山铝业国际”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，华泰国际为其独家保荐人。

南山铝业国际是东南亚领先的优质氧化铝制造商，致力于不断加强在该地区的市场地位。成立以来，主要重点一直是开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为业务提供动力。

二期氧化铝生产项目的完成使公司氧化铝设计年产能达到200万吨，根据弗若斯特沙利文的资料，按于2023年的设计年产能计，这使南山铝业国际在印尼及东南亚排名首位。

公司控股股东之一为南山铝业（600219.SH）。此次发行构成南山铝业作为中国证监会分拆规则所定义的国内上市公司的分拆上市。

招股书显示，本次发行募集的资金南山铝业国际将用于在印尼廖内群岛省民丹岛经济特区的氧化铝生产项目的开发与建设，以通过新氧化铝生产项目将氧化铝产能进一步扩大至合共400万吨氧化铝；一般营运资金提供资金。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2021年-2023年，南山铝业国际分别实现营业收入1.73亿美元、4.67亿美元、6.78亿美元，2022年、2023年营收增幅分别为170.06%、45.21%；净利润分别为3971.0万美元、9609.2万美元、1.74亿美元，2022年、2023年净利增幅分别为141.98%、80.58%。

2024年1-6月，南山铝业国际的营业收入为4.23亿美元，营收同比增加41.34%；净利润为1.59亿美元，同比增加138.97%。

南山铝业国际在招股书中披露的风险因素主要包括：公司受铝行业的市场力量影响；公司在氧化铝行业的财务表现及经营业绩可能受到出口和其他贸易限制的重大不利影响；公司客户集中度较高。如任何主要客户减少采购产品，或未能付款，公司业务、财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响；政府的进口或出口管控或政策变化可能影响公司业务、财务状况及经营业绩；公司于氧化铝生产行业面临竞争等。

中和农信于9月27日披露招股书

拟登陆港交所主板

9月27日，中和农信有限公司（以下简称“中和农信”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中金公司为其独家保荐人。

中和农信是一家综合助农服务商，专注于中国农村市场，通过提供技术驱动的综合性产品和服务——包括农村普惠信贷服务、农业生产服务、农村消费品及服务和农村清洁能源服务等，赋能小农户和农村小微企业主。

截至2024年6月30日，中和农信的业务覆盖全国23个省份的550余个县域，扎根超过10万个村庄，辐射近2亿农村人口。截至同日，中和农信在约550个农村本地服务网点中依靠超过7200名服务团队成员和约12.7万人的村级合作伙伴直达农村用户。根据弗若斯特沙利文的报告，中和农信是面向中国农村市场的最大非传统金融机构，市场份额约为8.6%（按截至2023年12月31日总贷款余额计）。

招股书显示，本次发行募集的资金中和农信将用于进一步投资本地服务网络，以扩大地域覆盖，并加深在农村地区的渗透；拓展及完善产品及服务；投资研发及加强技术能力；探索针对可与公司产生协同效应的农业技术公司或农业供应链公司的投资及收购机会；营运资金及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2021年-2023年，中和农信分别实现营业收入22.24亿元、24.29亿元、31.81亿元，2022年、2023年营收增幅分别为9.23%、30.96%；经调整净利润分别为5.06亿元、4.73亿元、5.66亿元，2022年、2023年净利增幅分别为-6.69%、19.77%。

2024年1-6月，中和农信的营业收入为19.20亿元，营收同比增加29.53%；经调整净利润为3.38亿元，同比增加10.75%。

中和农信在招股书中披露的风险因素主要包括：公司受到广泛的法律法规约束，未来的法律法规可能施加额外要求及其他义务，继而可能对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；中国有关普惠信贷行业的法律法规不断发展，公司已调整并可能需要继续调整业务运营，以确保全面遵守相关法律法规；公司依赖自有的信用评估模型及风险管理系统确定信贷审批及信贷额度分配，如果自有信用评估模型及风险管理系统未能有效运行，有关故障可能会对经营业绩产生重大不利影响；公司可能对向其提供贷款的小农户及农村小微企业主的资料掌握有限，公司的信用评估质量可能因此下降等。

中和农信曾于2024年2月28日向港交所递交招股书，目前已失效。

香江电器于9月29日披露招股书

拟登陆港交所主板

9月29日，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，国金证券（香港）为其独家保荐人。

香江电器是一家生活家居用品制造商。主要以ODM/OEM模式营运，并已建立起由全球知名兼历史悠久的品牌组成的客户群，例如沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、Hamilton Beach及飞利浦等。根据弗若斯特沙利文报告，以2023年出口额计算，侪身中国厨房小家电行业的十大企业。

香江电器专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。电器类家居用品分为三大类，即电热类家电，如电烤炉、空气炸锅及电热水壶；电动类家电，如搅拌机、打蛋器及开罐器；及电子类家电，如电子秤、加湿器及镭射灯。亦提供非电器类家居用品，如花园水管及锅具。于2024年8月30日，香江电器有超过10款ODM/OEM产品于相关分类荣登亚马逊“畅销商品”榜单，其中蒸锅、电饭煲、电烤炉及电煎锅高踞相关分类的亚马逊“畅销商品”榜单前10名。

招股书显示，本次发行募集的资金香江电器将用于设立泰国厂房以增强全球布局、自动化与数字化升级改造以实现可持续增长、设立新研发中心、引进新品牌以增强OBM业务、一般营运资金，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2021年-2023年，香江电器分别实现营业收入14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元，2022年、2023年营收增幅分别为-25.90%、8.33%；净利润分别为7180.2万元、8026.1万元、1.21亿元，2022年、2023年净利增幅分别为11.78%、51.33%。

2024年1-6月，香江电器的营业收入为6.14亿元，营收同比增加10.33%；净利润为6053.9万元，同比减少12.43%。

香江电器在招股书中披露的风险因素主要包括：公司依赖少数主要客户，彼等于往绩期间合共占总收益超过60%；公司大部分客户并未作出长期采购承诺，这可能会令公司面临不确定性及各期间收益出现波动；公司业务、财务状况及经营业绩可能因中美贸易关系紧张而受到不利影响；公司业务面临与在不同海外市场开展业务相关的法律、法规、政治、经济、商业及其他风险；公司有部分自有物业尚未取得所有权证书而存在不合规情况，倘遭处以相应惩罚，可能会蒙受亏损等。

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