产经观察：*ST东洋终于摘帽，但体外诊断业务成长性依然是谜

中国产经观察消息：6月7日晚间，*ST东洋（002086）发布公告，宣布其股票将于6月11日停牌一天，随后于6月12日复牌并撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称将变更为“东方海洋”，同时股票交易价格的日涨跌幅限制也将从5%提升至10%。

这一重要变化标志着东方海洋经过一系列努力和整改，成功摆脱了退市风险，实现了业绩的显著改善。股价表现来看，东方海洋最新报收2.57元，当日上涨4.90%触发涨停。

根据东方海洋报告，截至2023年报，东方海洋实现归母净利润17.49亿元，公司的主营业务收入实现了4.37亿元，且2023年末净资产成功转正，达到16.17亿元，这为公司撤销退市风险警示提供了有力支撑。

此外，东方海洋成功完成了破产重整程序，解决了原控股股东非经营性资金占用、违规担保等历史遗留问题。山东省烟台市中级人民法院的裁定确认了公司重整计划执行完毕，并终结了重整程序。

针对业绩补偿款事项，东方海洋已启动法律诉讼程序，并通过执行网络系统查询未发现被执行人有可供执行的财产，因此依法终结了执行程序。同时，公司已全面梳理投资者诉讼案件，并根据《重整计划》规定，对于未申报债权，将按照重整计划规定的普通债权清偿方案进行清偿。重整投资人也承诺对证券虚假陈述应承担赔偿责任的未申报债权进行兜底清偿，这进一步消除了投资者诉讼案件对公司的影响。

摘帽难掩经营风险，海水养殖业务五年连亏

尽管东方海洋近期成功摘帽，但其经营状况依然暴露出显著的风险和挑战。公司自2018年至2022年连续五年陷入亏损，特别是在2022年，亏损额高达15.85亿元。

虽然2023年实现了扭亏为盈，但这一转变主要归因于非经常性损益的大幅增长，特别是应收款项减值准备转回和债务重组损益带来的收入，使得公司报告了17.50亿元的利润。然而，扣除非经常性损益后的净利润仅为6.36亿元，这凸显了公司主营业务并未实现实质性盈利的严峻现实。

从公司年报中深入剖析，东方海洋的主营业务涵盖了海水苗种繁育、养殖、水产品加工、生物科技、保税仓储物流以及体外诊断试剂的研发、生产与销售和检测服务等多元化领域。尽管公司养殖水域具备区位优势，水质标准达到国家一级养殖标准，但养殖业务仍面临环境污染、海洋自然灾害及海水养殖产品疾病传播等多重风险。

在公司的传统业务领域，即海水养殖和水产品加工，尽管过去曾是公司的主要收入来源，但近年来其营收和占比均呈现下降趋势。特别是海水养殖业务虽然在2023年实现了8809.63万元的营收，占比有所提高，但未能实现盈利，且连续五年亏损，2019年以来累计亏损额达到2.74亿元。

水产品加工业务，2023年营收仅为1.29亿元，较2017年的3.54亿元下降了近半，且毛利率从2016年的10.03%锐减至2.22%，显示出盈利能力的大幅削弱。

多元发展也是双刃剑，2018年进行大幅商誉计提

在拆解东方海洋的营收数据时，我们发现尽管检测费及试剂盒带来的收入达到19,475.38万元，这一数字相比去年下滑了41.44%；且营收占比从2022年的52.84%下降到44.54%，但即便如此，它仍然是公司的核心收入来源。

而对比海水养殖业务-83.86%的毛利率，以及水产品加工业务仅2.22%的毛利率，体外诊断业务的毛利率高达59.75%，对公司盈利起到了关键作用。

东方海洋，这家原本以海水养殖为主业的公司，近年来一直在寻求多元化转型，特别是在体外诊断领域。

2016年前后，为了谋求更大的发展空间，东方海洋决定转型，并斥资4.3亿元收购了美国Avioq公司的全部股权，同时还承担了该公司购买土地、厂房等产生的2000万元负债，总计投入4.5亿元。

当时，Avioq公司给出业绩承诺，2016年、2017年和2018年的扣非净利润分别不低于400万、600万和1200万美元。然而，这次收购导致公司形成了高达4.33亿元的商誉。

但好景不长，由于Avioq公司未能实现业绩承诺，以及部分应收账款回收期限等实际原因，东方海洋在2018年计提了大量的商誉减值准备和坏账准备，导致当年亏损高达7.91亿元。从那时起，东方海洋的业绩便一路下滑，扣非归母净利润连年亏损。

当初收购Avioq公司时，市场普遍认为该公司拥有先进的诊断技术，能为东方海洋带来新的增长点。但令人不解的是，即便在2020年至2023年的新冠疫情期间，这些先进技术也未能为东方海洋带来预期的爆发式增长，反而让公司的业绩更加惨淡。这不禁让人质疑，这次收购是否还有其他不为人知的目的。

除了主营业务的风险外，东方海洋在国内市场的营销工作也面临诸多挑战。由于起步较晚，公司的销售模式和销售体系尚不完善，再加上市场竞争激烈，尤其是在进入大健康产业后，公司的体外诊断产品在国内市场的营销体系仍在构建中，需要更大的推广力度来释放业绩。

因此，大力推进内销网络建设成为公司未来的工作重点。然而，这也让公司面临着国内市场营销渠道建设滞后的风险。数据显示，东方海洋2023年销售费用达到1919.18万元，且该项费用呈现稳步增长的态势。

编辑：王宇