瑞幸2022年运营收入首次转正，租金及人工成本占比持续下降、规模效应凸显

“租金及人工成本增速远低于净收入增速。”

3月2日，瑞幸咖啡（OTCMKTS: LKNCY）公布了2022年第四季度及全年财务数据，数据显示，瑞幸2022年净收入为132.93亿元，同比增长66.89%，尽管低于2021年净收入增速（97.48%），但其首次实现了正的年度运营收入，为115.6万元，2021年运营亏损53.9万元。

值得注意的是，其在房租和员工成本方面的成本增速远远低收入增速，仅同比去年增长38.9%，房租和员工成本占净收入的比例为21.3%，较2021年的25.6%出现了明显下降，更远低于2020年的42.8%以及2019年的52.8%。尽管瑞幸在披露中也承认“劳动力和房租价格上涨”，但“规模经济”让这一增速低于营收的增长。

有分析认为，瑞幸咖啡在前期的数字化投入以及自动咖啡机的高效模式，让其在规模投入的阶段之后，迎来了“收获期”。另外，通常 IT系统的研发费用体现在G&A费用中，而这一费用在2022年仅占净收入的11%，2021年为15.94%、2020年为24.34%、2019年为35.45%——其占比逐年下降。

而对比星巴克的数据来看，其在2022财年工资、房租和其他费用占净收入比重远高于瑞幸，为42.05%，这一比例几乎是瑞幸的两倍；其中，仅工资一项数据就占净收入达25.29%，工资在成本结构中的比例已经超过瑞幸工资和房租占比例之和。

来源：瑞幸官网

诚然，星巴克和瑞幸在开店的选址逻辑、单店模型方面有较大差异。但在开店速度方面，瑞幸2022年新增2190家门店，门店数截至季度末为8214家，也在门店增速和总体开店数量超过星巴克中国。

而在供应链方面，瑞幸在昆山投资建设的第二座工厂预计产能3万吨，预计2024年投入运营，结合瑞幸在上游产地、咖啡生豆资源等方面的布局，未来进一步降低产业链各环节的成本仍然存在空间。

来源：瑞幸官网

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