宁德时代电话会：明年锂价要下去，新能车渗透率比预期会更快

（原标题：宁德时代电话会：明年锂价要下去，新能车渗透率比预期会更快）

10 月 21 日晚，宁德时代发布三季度财报后，跟进了一场财报电话会，海豚君稍作整理。以下是电话会详情，财报解读请参考《众星捧月的宁王，明年才是真爱考验》

一、利润与毛利率问题：

1）三季度毛利率环比小幅下滑，原因是什么？

因为二季度有一部分追溯，不是完全科比，后续追溯的情况应该是一次性的情况；

2）上半年储能毛利率很差，三季度是什么情况？

上半年不是太好，调整机制慢一点，现在恢复到十几个点的水平，后面还会在持续的修复。储能的结构上，户储量少一些毛利率高一些，大储量多一点。

3）四季度的毛利率能进一步改善吗？

从上半年看涨价调节机制看，按季度看 Q4 还会进一步改善，但是还要看提货量和材料等因素。应该来说，动力、储能都是毛利率往上的趋势，非主营业务毛利率挺高的。

4）除了碳酸锂，其他材料对毛利率的贡献如何？

要分资源和材料：金融价格又波动，材料端会释放产能，供应美问题。碳酸锂占比高，其他材料价格占比降低，实际成本同比都有下降。价格也会跟客户协商，如果材料继续涨价，我们也会跟涨。

5）三季度扣息和汇兑的利润增长不多，但出货量高增，如何理解这个差异？

单 Wh 毛利率有明显修复，毛利率回归合理，三费主要是研发投入略高，销售费率是因为质保金影响不太能降，管理费率走低很明显，整体情况还好。

二、收入端的情况

2.1）海外业务

1）三季度海外收入占比如何，及美元收入的海外占比大概是多少？

实际上差别不是太多，但是总体上是往上走的，以美元结算的数据会做外汇套保，对应敞口风险不高；

2）市占率方面，是否可以分享一下美国反通胀法案的影响？

对落地的细节及落地的时间还没那么快，总体评估下来对宁德时代的影响相对有限。跟美国的客户相讨轮对宁德时代的支持很大，未来对美国和欧洲的增长趋势没有大的变化；

4）欧洲市场订单情况及占有率的目标是多少？

储能业务国内外也都起来了，欧洲对清洁能源及价格容忍度较高，电价下降加上新车型，虽说没之前乐观，应该也增长，虽说短期的地缘政治短期影响。根据跟客户前期定点后面会持续放量。未来欧洲的渗透率不给明确的指引。

5）海外方面手头订单情况及哪些客户的情况

具体难讲，但是跟客户拿的量还是比较乐观，趋势上可以明显看到 8 月份市占率的增加，未来会进一步提升。

6）对欧洲客户非金属的价格联动按照什么货币计价的？

不是人民币，但是具体是美元还是欧元还要看一些。但是总体都是有做外汇套保；

2.2）出货量与新场景

1）未来还有什么新场景？

商用车等，还有在做船舶、两轮车方向，不过当前主要还是把大储能给做好。最早锂电是在大巴上，在大巴上的渗透率很高了，物流最近也很快，后面还有船舶工程机械方面配合。

2）出货量方面：动力、储能的比例及四季度和明年趋势的情况？

出货量会在年报上会披露，三季度大概是 90GWh，动力储能大概 80%：20%。四季度环比趋势应该会上行，但也有不确定性的影响，年底补贴退坡，增长多少和提货相关。

渗透率上：跟主机厂的沟通看，明年还是比较乐观的。渗透率达到 30% 看已经没有太大的怀疑，明年渗透率会进一步提升，比市场想象的快。储能市场现在量也比较大；

三）锂矿先关：

1）上游碳酸锂的看法及自己的进展情况？

目前主要是供需错配，明年会有改善，很多项目出来。目前投入到开采端的资源也越来越多，上游趋势我们看得清楚，项目很多，符合公司预期。3-4 年的开矿周期对应两疫情、审批和人工影响下两年的高价碳酸锂也算正常。

2）明后年上游碳酸锂自供率如何？

除江西项目外还有合作方、权益等来保证，自供率很难说，但供应保障没啥问题。

四、新技术：

1）钠离子电池的进度及技术路线及成本方面的情况

明年开始正式的量产，也有客户在沟通，在供应链上花一点时间；第一代能量密度跟铁锂有差距，但在部分车型上可以接受。出货规模看客户秀气，产能扩张和负值比较快。循环寿命不如长寿命铁锂电池，和传统铁锂相近；成本上不好说，要看量产之后决定。

1）友商在做大电芯，公司的进展情况分享一下？

大电芯容量也不是越大越好，这些产品宁德时代也有储备，但要看给客户的交付情况。宁德时代也有超级产线，单 GWH 的投资规模也很好。麒麟电池（当前是极氪和 AITO）的合作也会比较顺利，后面还有其他客户。

五、其他

1）三季度专利授权的情况：

三季度专利（其他业务收入），最大头还是 ATL 那边每年 1.5 亿美金，这一块跟上半年基本差不太多。

2）存货金额没有大的变化原因

存货结构上有变化，宁德时代在做优化，主要为了应对四季度的交货：原材料减少，成品和在途各有一部分。

3）经营性现金流在三季度相对较差的原因？

三季度一般花费比较多，备货及采购花的多点；建议跟年度相比较；

4）所得税率这个季度比较低？

所得税按税法和财务政策提，不同基地选择的政策有差异。

5）利息收入增长不错是为什么？

主要是融资资金没有花出去，对财务上有所贡献；