医脉通上市在即：存在客户集中度高风险，股东拟“套现”9200万元

（原标题：医脉通上市在即：存在客户集中度高风险，股东拟“套现”9200万元）

日前，医脉通科技有限公司（下称“医脉通”）通过港交所上市聆讯，并披露了通过聆讯后的招股书。当前，医脉通正处于招股阶段，预计将在7月15日正式挂牌交易。

医脉通称，其已与7名基石投资者订立协议，投资额合共2.2亿美元。其中，FMR、富达国际、腾讯全资附属Tencent Mobility及GIC各自认购4000万美元，Matthews Funds、Springhill及OrbiMed Funds分别认购2000万美元。

以招股价中位数25.65元计算，医脉通以及集资净额为37.71亿元，其中40%拟用于在未来三至五年内扩展业务，包括开发及增加解决方案种类、扩阔客户基础、提高客户忠诚度及促进用户增长与参与度。

根据弗若斯特沙利文报告，按截至2020年12月31日注册医师用户数目计算，医脉通是中国最大的在线专业医师平台，拥有约240万名注册医师用户，占同日中国执业医师总数约58%。

弗若斯特沙利文报告还显示，按2020年收入计算，医脉通在中国提供数字医疗营销服务的医师平台之中排列首位，市场占有率为21.4%。2020年第四季度，医脉通平台的平均每月活跃用户数超过100万人。

招股书显示，医脉通的解决方案包括精准营销及企业解决方案、医学知识解决方案及智能患者管理解决方案。其中，大部分收入来自精准营销解决方案，为制药及医疗设备公司提供数字医疗营销服务，占总收入的比例约为七成。

截至12月31日的2018年、2019年、2020年，医脉通的营收分别为8346.3万元、1.22亿元和2.14亿元，净利润分别为 1418.9万元、3127.0万元和 8519.7万元。

值得一提的是，医脉通在招股书中表示，其来自五大客户的收入占比分别为41.2%、39.7%及39.7%。在医脉通看来，依赖少数主要客户或使该公司面临蒙受重大损失的风险，无法保证其来自该等客户的收入占比于不久将来会下降。

医脉通认为，若任何少数主要客户减少甚至停止与其业务合作，则依赖少数主要客户或使其面临蒙受重大损失的风险。医脉通称，“我们可能面临主要客户所遇到的风险，我们的收益亦可能大幅波动或下跌”。

股权方面，医脉通在上市前拥有两组控股股东：一组为田立平、田立新、田立军胞姐弟三人通过Tiantian组成的团体（Tiantian集团），合计持有50%的股份；一组为日本上市公司M3（股份代号：2413.T东京交易所），持有50%的股份。

其中，田立平为医脉通的董事长、首席执行官、执行董事兼控股股东之一，而M3公司曾在2013年收购医脉通的50%股权。当前，医脉通的非执行董事槌屋英二、李卓霖均来自于M3公司。

值得一提的是，医脉通在招股书中披露风险时表示，其2021年的净利润将受到不利影响，其中包括预扣税7100万元将于2021财年在其财务报表入账，该预扣税与2021年6月18日宣派的9200万元特别中期股息有关。

医脉通称，“除非我们能实现充足增长以抵销有关不利影响，否则我们2021年的溢利将较2020年下降。”

截至2020年12月31日，医脉通拥有现金及现金等价物约1.47亿元。而在2021年6月18日，医脉通宣派有条件特别中期股息9200万元，预计在上市后分派。派息对象为医脉通全部现有股东、Tiantian及M3，唯有上市后方可作实。

但医脉通称，其流动资金足以顺利应付长期的不明朗因素。