（原标题：大行齐唱好，目标价808港元！腾讯一季报看点在哪？）

4月22日消息，今日腾讯高开超2%，截至发稿涨1.72%，报619.5港元/股，最新市值59439亿。

据腾讯披露，公司将于5月20日公布2021年一季度业绩。而近期，多家大行纷纷发布研报，看好腾讯一季度表现。

本文汇总了各大行的主要观点，与牛友们分享。

中信：高基数下腾讯业绩稳定增长，成长性与韧性结合

中信预计，腾讯21Q1业绩将保持稳定增长，21Q1公司营收1331.09亿元，同比增长23.2%，归母净利润339.68亿元，Non-IFRS净利润328.12亿元，同比增长21.2%。

中信称，预计腾讯今年在游戏产品线布局较强，游戏业务依然能有较强增长。广告业务虽然受到K12教育政策以及海外品牌减少影响，但是仍然有望受益于宏观经济增长带动；金融科技业务有望受益于微信生态的持续拓展，预计金融科技及企业服务21Q1有望实现同比35%增长，并将维持稳健的运营策略。考虑到腾讯较强的竞争优势，以及稳健的业绩增长，维持买入评级。

具体来看，

1、预计21Q1增值服务业务营收735.81亿元，同比增长17.9%；预计游戏业务营收可达423.24亿元，同比增长13.5%，其中移动游戏营收预计可达407.84亿元，同比增长17.5%；预计社交网络收入312.57亿元，同比增长24.4%。

2、预计21Q1广告业务营收222.67亿元，同比增长25.7%，其中社交广告182.40亿元，同比增长25.0%，媒体广告营收33.71亿元，同比增长8.0%。

3、21Q1金融科技及企业服务业务预计同比增长35%，21年同比增速预计达28.5%，维持稳健的运营策略。

安信证券：腾讯金融科技变现稳健，云收入有望延续环比恢复势头

安信证券预计，腾讯21Q1收入同比增加23.1%至1330元，大致符合市场预期，同比主要由互金及企业服务、非游戏VAS和广告收入驱动；预计调整后净利同比增加22.8%至333亿元，低于市场预期，调整后净利率为25.0%，同比略有下滑，主因长短视频的营销推广及整合，以及非游戏增值服务和媒体广告板块的利润率波动。维持买入-A 评级，目标价至731港币。

具体来看，

1、预计Q1整体游戏端同比增长11.4%，预计高基数下Q1手游增速回落：在去年同期的高基数基础上，预计Q1手游列报收入同比增长 16.1%至 404 亿元，环比增长约 10.0%，同比动力主要来自头部旗舰游戏的稳定表现。PC 游戏端，预期Q1同比降 2.4%至 115 亿元。

2、宏观有所改善，社交广告稳健增长：随着疫情后宏观经济的逐步恢复，预计广告主投放意愿将有所回升。预期Q1广告收入同比增长25.0%至 221 亿元，其中社交广告同比增长27.7%，维持稳健增势。

3、金融科技变现稳健，云收入有望延续环比恢复势头：预期Q1金融科技及企业服务收入同比增加 41%至 372 亿元。其中金融科技板块变现稳健，主要受到支付场景渗透率提升及交易额增加所驱动，同时板块变现将积极配合监管要求并重视风险管理。预计Q1云服务有望延续环比恢复势头。

瑞信：腾讯增长前景清晰，关注微信的变现策略

瑞信发表研究报告指，料腾讯控股首季营收同比增长24%至1330亿元人民币，经调整利润则按同比增长27%至343亿元人民币。

具体来看，

1、预计腾讯手游收入将同比增17%，主要受惠旗舰游戏带动，以及《天涯明月刀》及《使命召唤》手游表现稳健‘

2、预计首季线上广告收入增长预计则会加快至22%，主要受惠于社交广告健康增长，而媒体广告表现亦有改善。

3、预计金融科技及企业服务方面同比增长38%，主要受惠金融科技业务稳定及云服务复苏。

瑞信认为，应聚焦于腾讯的手游产品线及增长前景，另外也要留意不同领域如教育、体育服装品牌的广告需求等，另外亦关注公司就监管环境的更新，以及微信的变现策略。

瑞信将腾讯2021-2022年每股盈测升1-2%，继续认为腾讯增长前景清晰，同时中期将受惠于手游产品线强劲及微信生态变现程度较低，维持「跑赢大市」评级，目标价维持800元不变。

花旗：腾讯长线基本面仍然巩固，料首季手游收入按年增长18%

花旗估计，腾讯今年首季收入1315亿人民币按年升21.7%(按季跌1.6%)，估计其非通用会计准则纯利314亿人民币(对比市场同业料358亿人民币)，按年升16%及净利润率23.9%。

预计腾讯旗下手游和社交广告的较高基础部分，抵消了广告和金融科技与商业服务(FBS)、媒体广告收益，该行料腾讯首季手游收入按年增长18%预测属合理。

基于公司去年首季旗下手游收入基础较高已被市场预期，料盈利及毛利于第二季会趋合理。基于服装品牌和在线教育提供商谨慎的广告预算支出，以及某些综艺节目和电视剧的播出时间不确定，可能会压低腾讯未来几个季度的广告收入增长。

花旗表示，重申对腾讯「买入」评级，目标价808港元，料在行业监管压力下，市场对腾讯谨慎情绪可能会持续，但该行相信公司的长线基本面仍然巩固。

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