多带几个问号看公告

上周三和周五，ST七砂（０００８５１）分别发布了两个公告，前一个公告内容是置换进北京大唐高鸿数据网络技术有限公司８３．１６５％股权，大股东通过“二传手”达众公司把ST七砂６７２８．３４１万股国家股转让给电信科学技术研究院及大唐电信（６００１９８）；后一个公告是“公司２０００年、２００１年连续亏损……预计２００２年继续亏损，将被暂停上市。公司重组计划正在积极推进之中，如果２００３年上半年仍然亏损，公司将被终止上市”。两则公告对股价都形成了显著刺激，二级市场上ST七砂连续涨停之后大幅震荡。ST七砂仅仅是年末上市公司形形色色公告密集出台的一个代表，对投资者来说，如何看待公告和分析公告发布之后股价的表现，在年终甚至明年初的年报公布期都是一个重要课题。

　　从近期看，ST春都（０００８８５）在１２月１１日发布因１９９９年欺诈上市受到证监会处罚的公告前后，股价连续达到跌幅限制，但是在公司反复提示年度续亏将暂停上市之后，ST春都却成为ST板块的一面“多头旗帜”，在６个交易日里股价从４．６２元涨到６．０１元。公司犹如一池浑水的基本面已经有目共睹，但是仍有人敢来玩一场“危险者的游戏”，上周四从涨停到跌停之后，周五再度跌停，刀口舔血者终于开始品味苦果。

再如开开实业收购三毛派神（０００７７９），１２月２１日签署协议，２５日发表公告，但是走势一直平淡无奇的三毛派神却在１２月１３日和１６日（周五和周一）连续两根巨量长阳线使股价从５．９８元涨到６．９３元，消息发布之后股价却立即走软。

从远期看，现在的国投电力（６００８８６）即原来的湖北兴化，今年１月３１日公告２００１年年报亏损，但是随之股价却加速从８元涨到１３元多，形成典型的上升通道，投资者如坠云雾，直到４月３０日国家开发投资公司入主的消息出来湖北兴化被停牌后，人们才明白过来。可是等到８月１３日利好兑现后，那一根涨停开盘、跌停收盘、波幅达到２０％的长阴线就是利好带来的结果。

时间如果追溯到去年年报公布期，相信很多人还没有忘记，ST银山暂停上市之前，股票价格连续上涨时，公司在此期间连续公告声称“债务剥离进程顺利，生产经营已基本恢复”，对当时的股价起了助涨作用；ST海洋也因为抛出个清华概念，很多人稀里糊涂买进；更早已经退市的深金田被很多人买进，是因为它没有在预亏期间发布预亏公告，公司一直挺到报表披露法定期限结束才发布早就应该发布的公告，致使被关进的人根本没机会出逃。

除了这些对股价、对二级市场的操作结果有重大直接影响的公告之外，还有一些对股价异动“一脸无辜”的公告，例如深发展（０００００１）在“新桥投资并购”公告之前的一系列“没有应披露而未披露的信息”的公告，以及兰州民百（６００７３８）、航天科技（０００９０１）在前期暴跌途中“生产经营正常、没有应披露而未披露的事项”的公告。

对普通投资者来说，所得到的上市公司信息是操作参考的最重要依据之一。虽然在管理层完善信息披露规则与严格监管的双重作用下，上市公司信息披露透明度已经有了很大的提高，不过从这些实例看，市场主体———上市公司信息披露的有效性仍需要加强。最近管理层已经明确表示，市场监管重心正在逐步从行政审批向强制信息披露的监管过渡，在这一背景下，关注这一问题就显得格外重要。个别心知肚明自己注定要退市的上市公司，以为反正要“一退了之”，所以就发布一些客观上配合二级市场炒作，利用年报时间差演绎“请君入瓮”的最后疯狂行情推波助澜的公告。对这种特殊公司貌似平常、实则暗含杀机的公告的监管已经是年报期间的“软肋”，至今尚未出台有针对性的法规，不能不说是上市公司信息披露制度的一个漏洞。

因此，中小投资者在会计年度末期和年度报告披露期，应该格外重视上市公司公告，但在看公告时，非常有必要多带几个问号，特别是如果能够结合二级市场在公告出来之前的走势进行分析，可能会对公告出台后的股价变动有更好的把握。（鑫鼎盛投资 王栋/证券市场周刊）