食品饮料行业：高端白酒扩容加速 啤酒迎来动销旺季
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2021-06-01
本周观点：白酒板块，渠道调研显示2021 年高端及次高端白酒扩容加速，千元价格带龙头公司动销旺盛，量价齐升；次高端价格带受酱酒热拉动从300-500 向500-700 升级明显，宴席场景恢复拉动次高端整体销售情况，龙头公司弹性更大。近日洋河股份股东大会表示渠道调整后势能向上，库存水平降至历年最低，渠道利润明显提升，梦6+轴心价格带占据次高端升级先发优势，推荐重点关注。啤酒板块，2021 年1-4 月全国啤酒总产量1140.9 万千升，同比增长33.6%。从2021 年4 月华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均超出此前市场预期。动销在全年4 月高基数的基础上实现了基本持平或正增长，建议关注啤酒行业今年动销的超预期可能。啤酒企业现金流充裕稳健，即将迎来动销旺季。目前行业估值已回落至合理区间，安全边际改善，首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒、珠江啤酒。乳制品板块，上游奶源供给偏紧价格持续上行，带动下游竞争趋缓，同时一季度同比均呈现明显改善，建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业，其他乳制品建议关注中国飞鹤和妙可蓝多。调味品板块，建议关注低估值存在预期差及内部变革企业。重点推荐仲景食品，新市场加大人海战术，老市场以物代人，空中地推加大投放，今年有望成为公司成长拐点。建议关注恒顺醋业、涪陵榨菜。
市场回顾：本周上证综指上涨3.28%，沪深300 上涨3.64%，食品饮料板块上涨5.96%，强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨7.53%，啤酒上涨1.47%，其它酒类上涨1.42%，软饮料上涨3.76%，葡萄酒上涨7%，黄酒上涨11.37%，肉制品上涨1.62%，调味发酵品上涨3.09%，乳品上涨2.28%，食品综合上涨1.79%。
数据跟踪：截止5月28日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、639元、489元、529元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、30元、0元。
重要研报：巴比食品(605338)：三分书里识巴丘，包点铺中述巴比：早餐刚需赛道优质，C端格局未定，B端亟待升级；巴比产品多样研发力强，特许加盟模式成熟，组织清晰架构稳定，聚焦大品牌战略开拓路径清晰。
风险提示：疫情反弹超预期；板块估值过高风险
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