券商评级：三大指数震荡 九股迎来掘金良机

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郑煤机(601717)：公司出台2021年股票激励方案 本次激励方案金额较大

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：张晗/刘军 日期：2021-04-22

事件：

公司今日发布 2021 年股票激励方案，本计划拟授予的限制性股票数量为4,230 万股，占公司总股本 2.442%，授予价格为 5.88 元/股，本计划的激励对象总人数为 186 人，包括在公司(含控股子公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干。本计划锁定期为 12 个月，锁定期满后未来 36 个月分三次解锁。2021-2023 年业绩考核指标分别为以2020 年归母净利润为基数，归母净利润增长分别不低于 30%、60%和90%。

点评：

1. 本次激励方案金额大！本次激励方案中 4 位董事激励金额为 1200-1700 万元，四位副总激励金额为 410 万元，激励金额大！

2. 以业绩增量为激励前提，确保公司业绩稳定增长！本次激励计划2021-2023 年业绩考核指标分别为以 2020 年归母净利润为基数，归母净利润增长分别不低于 30%、60%和 90%。根据激励计划的业绩增长目标测算，公司 2021-2023 年归母净利润分别不低于 16.1 亿、19.8 亿和 23.5 亿元。

3. 鼓励核心人才长期服务，实现公司核心人才和业绩经营的长期稳定。

同时，确保员工利益、公司利益及股东利益实现紧密捆绑、高度一致，风险共担。

仍然维持长期推荐逻辑不变！

1. 煤机周期波动缩小，叠加煤矿智能化改造带来的新增需求。

2. SEG 方面裁员大幕拉开，从过去大家认为的负资产改善成为有持续盈利能力的资产，48V 业务将成为未来亮点。

盈利预测：考虑公司股票激励费用以及继续计提的可能，我们下调 2021-2023 年净利润至 18.1 亿、 25.2 亿和 30.9 亿，PE 为 11 倍、8 倍和 7倍，维持“买入”评级。6 个月目标价 15.04 元/股。

风险提示：煤机订单不达预期；SEG 业绩不达预期。