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巨星科技(002444)：拟收购基龙公司 壮大存储箱柜业务

类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：周静/代川 日期：2021-04-07

核心观点：

月7 日，公司发布公告，拟以1.314 亿美元的价格通过现金交易方式购买兰馨亚洲投资管理集团有限公司通过Geelong Orchid HoldingsLtd 持有的基龙公司100%股权。

基龙是全球领先的存储箱柜生产企业。基龙品牌已有超过25 年的历史，是富有经验的存储产品设计和生产商，主要生产工具箱、工具手推车和各种各样的工业和家庭存储产品。根据此次收购公告，2019 年基龙实现收入14 亿港币，并有望在2021 年实现收入15 亿港币以上，完成疫情以来的恢复性增长。

扩大布局存储业务规模，丰富自有品牌体系。公司于2018 年收购LISTA，LISTA 是欧洲第一存储箱柜公司，收购完成后，其2019 年净利润同比增长超过60%，说明了收购以后的良好业务整合效果。此次收购基龙，公司可以利用成功的并购整合经验充分提升基龙品牌业绩，通过扩大存储箱柜业务规模，收获存储业务发展和协同效应，建立起公司自有的存储箱柜品牌体系。根据此次收购公告，2019 年全球存储箱柜销售超过80 亿美元，公司有信心成为全球最大的存储箱柜设计和制造集团，在未来3-5 年的时间里，取得不少于10%的市场份额。同时通过扩充不同业务及品牌，有助于公司完成整体产品品牌体系的构建，成为具有国际竞争力的龙头企业。

盈利预测：不考虑此次收购，预测21-22 年EPS 分别为1.45/1.81 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为24/19 倍。公司自主品牌加速发展，同时进军电动工具业务将进一步打开成长空间。维持前次合理估值36.20 元/股，对应2021 年估值25 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：此次收购具有不确定性以及收购后业务经营恢复具有不确定性；汇率大幅波动；原材料价格大幅波动影响。