丽人丽妆(605136)：美妆垂直领域代运营龙头 国际知名品牌资源及经验丰富
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：史琨/邱季/周博文 日期：2021-02-10
公司作为美妆类目电商代运营龙头，国际知名品牌资源丰富，尤其是多款日韩护肤品牌线上热度较高。公司在天猫平台具备深厚经验，近年来在拼多多、小红书、京东等合作和有序探索和拓展。美妆作为线上竞争最白热化的品类，运营和管理相对复杂，公司长期积累下具备代运营行业领先的IT系统研发应用和精细化管理能力，自行研发业界领先的OMS、IMS、BI商业智能分析系统、大数据存储处理系统、CRM客户忠实度管理系统等，深入消费者画像、精准营销、会员管理、订单管理、库存仓储管理等环节。
我们预计公司2020-2022年归母净利润为3.35亿元、4.04亿元、4.82亿元，对应当前PE为36倍、30倍、25倍，维持“买入”评级。
风险因素
行业竞争加剧
主要合作电商平台流量受“反垄断”政策影响
品牌终止合作风险
线上流量成本持续提升，营销压力不断增大
经销模式占比高，滞销导致库存压力加大等
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