基础化工行业周报：油价上涨 聚合MDI、液氯、PVC糊树脂、纯碱、DMF等产品价格上升
类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强 日期：2020-08-31
核心推荐
基础化工重点
核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成)；钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰氨纶)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(利尔化学、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。
石油化工重点
OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化)；关注宝丰能源。
每周行业动态更新
本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG 气下跌；C4、氯碱、聚氨酯、塑料、维生素部分产品价格上涨。
本周中国化工品价格指数CCPI+1.4%；核心原料价格布油+1.7%，进口LPG-1.7%，国产LNG 气-3.7%。
原料端，C4 多数产品价格上涨；制品端，氯碱、聚氨酯、塑料、维生素部分产品价格上涨，农药、氟化工部分产品价格下跌。
本周油价上涨，热带风暴侵袭美湾关停部分原油产能，美国原油库存降幅超预期。
本周核心布油价格上涨，布油结算价从44.4 涨至45.1 美元/桶(涨幅1.7%)、美油结算价从42.3 涨至43.0 美元/桶(涨幅1.7%)；美国商业原油库存5.08亿桶(周环比-0.9%)，美国原油钻井数180 口(周环比-1.6%)。
供应端，OPEC+联合减产进程延续，同时热带风暴侵袭美湾，部分原油产能被迫提前关停，此外美国原油库存降幅超预期，给予供给端利好；需求端，公共卫生事件方面，欧洲及亚洲均发现二次感染患者，引发市场对于需求前景和疫苗有效性的担忧。政策面来看，当前对下半年经济前景存在看衰情绪，美元指数持续低位运行，对油价形成利好支撑。地缘政治来看，中东等地整体表现平静，对油价影响有限。
重点化工品观点更新：
化工品价格涨跌幅：
本周价格涨幅靠前的重要产品为液氯+25%、PVC 糊树脂+17%、纯碱(轻质+12%、重质+11%)、硫酸+10%、DMF+9%、聚合MDI+9%、维生素(维生素D3 +9%、维生素A +6%、维生素E +2%)等。本周价格跌幅靠前的重要产品为硝酸-6%、乙腈-4%、氯化铵-4%等。
下游开工较好，供给端多厂家检修，液氯价格上涨。
本周液氯涨25.0%至750 元/吨。需求端，聊城甲烷氯化物厂家开工较好形成需求支撑；供给端，烟台地区液氯出货减少，河北冀衡化学复工延迟，内蒙乌海化工检修减少液氯供应，形成供给端利好。
大盘料下游入市采购，企业检修形成供给利好，PVC 糊树脂价格上升。
本周PVC 糊树脂涨16.5%至15500 元/吨。需求端，下游手套制品多数企业仍在赶制订单中，但因前期部分企业备货较多，近期备货热情已逐步放缓，而大盘料下游企业表示目前原料库存较低，已逐渐开始入市采购，近期大盘料需求逐渐增加形成利好；供给端，本周国内正常在产的 PVC 糊树脂企业多维持满负荷生产，正海科技开工7 成，新疆天业25 日开始停车检修一周，形成供给利好。
下游平板玻璃需求形成利好，叠加供给端降负生产推高纯碱价格。
本周纯碱(轻质)涨12.0%至1400 元/吨，纯碱(重质)涨11.1%至1500 元/吨。需求端，下游平板玻璃迎来旺季，原片低库存调动工厂生产积极性，玻璃企业对纯碱需求增加，另外日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等多行业保持刚需；供给端，个别厂家停机或降负荷生产形成利好，推动纯碱价格上升。
局部地区供应减少，对硫酸价格形成供给端支撑。
本周硫酸涨9.7%至340 元/吨。需求端，硫酸整体需求面稳定；供给端，局部地区供应减少，凯泰化工原计划8 月底重启，但受环保检查等因素制约，重启时间待定形成供给端利好。
下游需求小幅提升，与供给端检修共同形成DMF 价格利好。
本周DMF 涨9.4%至7130 元/吨。成本端，原料甲醇涨2.9%至1745 元/吨，形成成本支撑；需求端，下游终端部分需求小幅提升，刚需行业采购跟进；供给端，安阳装置停车，兴化工厂货源空置，延续检修，形成利好。
下游需求复苏，万华上调9 月挂牌价，聚合MDI 价格上升。
本周聚合MDI 涨9.2%至15500 元/吨。需求端，欧美等地企业复工复产增加聚合MDI 需求，此外下游建筑行业稳步恢复，加上新老基建、房产工程陆续启动，整体对聚合MDI 价格形成支撑；供给端，万华化学发布公告，公布9月份挂牌价上调1500 元/吨，两折供货，货源供应紧张，形成供给端利好。
风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。
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