中国长城(000066)重大事件快评：飞腾发布最强国产多路服务器CPU 创新进程加快
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：熊莉/于威业 日期：2020-07-25
事项：
7 月 23 日，“芯算力·新基建·新引擎——飞腾新一代多路服务器 CPU 云端发布会”成功举行，会上飞腾正式发布了 新一代高可扩展多路服务器芯片腾云 S2500。 国信计算机观点： 腾云 S2500 双路直连性能与双路鲲鹏相当，作为唯一国产 CPU 支持 8 路直连，SMP(对称多处理器结构)系统性 能超越华为鲲鹏，是目前国内性能最领先的多路服务器。除服务器 CPU 性能领先外，桌面 CPU 产品 FT-2000/4 是 目前信创业界主频领先，功耗最低，工艺新进，缓存领先的一款面向桌面终端的 CPU 产品，具备了多方面的核心竞 争力。飞腾还在会上公布了未来的 CPU 路线图：其中时间节点最邻近的是腾锐 D2000 桌面 CPU，在 2020 年底预 计发布，使用 14nm 工艺产品腾锐 D2000；2021Q2 预计发布腾珑 E2000，升级嵌入式 CPU 产品。飞腾此前披露， 计划 2023 年员工数达到 3000 人(目前约 400 人)，2024 年收入达到 100 亿。 上市公司中国长城持有飞腾 31.5%股权，有望协同发展进入创新加速期。预计 2020-2022 年归母净利润 13.01/15.27/17.70 亿，对应 EPS 为 0.44/0.52/0.60 元，对应当前股价 PE 为 38.8/33.0/28.5X，维持“增持”评级。
评论：
腾云 S2500 是最强国产多路服务器 CPU，预计今年四季度可以大规模供货 公司将之前的 FT 系列命名方式进行转变：高性能服务器 CPU 产品线以飞腾腾云 S 系列命名，为服务器和数据中心 应用提供强算力、高并发的计算能力；高效能桌面 CPU 产品线以飞腾腾锐 D 系列命名，打造高性能、高安全的单 用户体验；高端嵌入式 CPU 产品线以飞腾腾珑 E 系列命名，提供定制化的、契合行业嵌入式应用的解决方案。
飞腾新一代高可扩展多路服务器芯片——腾云 S2500 正式发布。腾云 S2500 不仅继承了上代产品 FT-2000+的卓越 性能，而且在多路扩展能力方面取得了重大突破，兼具高可扩展、高性能、高安全、高可靠、高能效五大核心能力。 腾云 S2500 增加了 4 个直连接口，总带宽 800Gbps，支持 2 路、4 路和 8 路直连，可以形成 128 核到 512 核的计 算机系统。相比上一代产品 FT-2000+单路服务器芯片，腾云 S2500 的性能大幅跃升。根据飞腾研究院的测试数据， 在整机性能方面，双路的 SPECint 分值为 1000+，增长至原来的 2 倍，四路的 SPECint 值为 1800+，是原来的 3.5 倍。在分布式数据库性能方面，双路服务器的 tpmC 值达到 98000，线性提升至原来的 2 倍，四路的 tpmC 值达到 176000，增长至原来的 4 倍。在云桌面支持方面，双路服务器支持虚拟机 70 个，增长至原来的 2.5 倍，四路服务 器支持虚拟机 140 个，增长至原来的 5 倍。例如，一个机柜数量的 FT-2000+服务器所提供的算力，仅用 1/3 数量 的 S2500 四路 2U 服务器或 1/2 数量的 S2500 双路 2U 服务器就可以实现，系统建设成本进一步压缩。
腾云 S2500 大幅提升政务云和大数据基础设施算力，并使飞腾平台逐步具备了对算力要求更高的电信、金融等新 基建核心行业核心业务的支撑能力。通过赋能云计算、大数据、边缘计算、5G、AI、区块链等技术，腾云 S2500 有望在政务、数字城市、电信、金融、能源、交通、工业制造等众多行业获得广泛应用。
飞腾官方在会上公布了未来的 CPU 路线图：其中时间节点最邻近的是腾锐 D2000 桌面 CPU，在 2020 年底预计发 布，使用 14nm 工艺产品腾锐 D2000；2021Q2 预计发布腾珑 E2000，升级嵌入式 CPU 产品。
国产 CPU 设计厂商追赶国际步伐加快，性能相对可用 目前我国芯片的研发基于指令体系的不同呈现出了多技术路线同步推进的高速发展阶段, 主要的领导厂商有龙芯中 科、天津飞腾、上海兆芯、天津海光、华为鲲鹏、江南计算机所(申威)，其指令体系分别为 MIPS、ARM、x86、 x86、ARM、Alpha。 CPU 安全可控三大标准。2018 年 4 月 19 日，在关键信息基础设施自主安全创新论坛上，倪光南院士宣读了自主可 控 CPU 的“核心三要素”内容及其判定标准：“一是 CPU 研制单位是否符合安全保密要求，二是 CPU 指令系统是 否可持续自主发展，三是 CPU 核心源代码是否是自己编写。”这三点是 CPU 是否安全可控最核心的评判标准，同 时满足这三点，就代表符合安全可控 CPU 要求，不能同时满足，就代表不是完全安全可控甚至是完全不安全可控。
在目前的国产 CPU 生态中，MIPS、Alpha 架构从底层指令集开始已实现完整的安全可控，X86、ARM 架构属于全 球技术主流，生态更加完善，我国厂商实现软核可控，未来指令集迭代方面亦有望有所突破。目前国产 CPU 性能逐 步追赶国际产品，已具备党政、行业应用能力，实现批量出货。 目前性能最领先的三家分别是：天津飞腾、华为鲲鹏、天津海光。 天津飞腾：上市公司中国长城持有 31.5%股权。公司新品 FT-2000/4 是目前信创业界主频领先，功耗最低，工艺新 进，缓存领先的一款面向桌面终端的 CPU 产品，具备了多方面的核心竞争力。FT-2000/4 处理器目前已经实现了量 产，已经被 60+家企业所采用，部分企业已经基于 FT-2000/4 推出新产品。 同时飞腾重视服务器云计算 CPU 研发。目前腾云 S2500 吹响公司进军多路服务器 CPU 领域的号角，支持多个 CPU 之间的高速通信，实现缓存的一致性。 飞腾计划 2023 年员工数达到 3000 人(目前约 400 人)，2024 年收入达到 100 亿。 天津海光：上市公司中科曙光持有 36.44%股权。2016 年获得 AMD ZEN1 架构授权。近期中标中国电信采购项目， 服务器性能领先，出货量有望爆发式增长。一是量，海光 CPU 凭借现阶段最优秀的性能与生态可能拿到与飞腾、鲲 鹏相当的国产化份额；二是性能，海光二号、三号芯片均将在年内推出，其正统 x86 架构摆脱了国产 CPU“性能低、生态差”的标签。 华为鲲鹏：唯一 7nm 制程国产 CPU。鲲鹏芯片包含 Arm 处理器芯片(鲲鹏系列 CPU)、智能物联网芯片(Hi 系列)、 AI 芯片(昇腾系列)。以鲲鹏与昇腾为核心，全面布局算、管、AI、存、传等环节。截至目前已研发超过 15 年，投 人超 2W 人，金额超 200 亿。
国产服务器 CPU 方面，腾云 S2500 双路直连的性能与双路鲲鹏相当，作为唯一国产 CPU 支持 8 路直连，SMP(对 称多处理器结构)系统性能超越华为鲲鹏，是目前国内性能最领先的多路服务器。
飞腾服务器和桌面 CPU 性能领先，有望逐步向政务、新基建、电信、金融等领域推广，扩大市场份额。在以往政 府及行业应用市场中，龙芯占据主导份额，飞腾位居第二；在军用市场中，申威占据主导份额。但在商业市场的长 远发展趋势下，各大厂商比拼性能和软件生态，ARM、X86 等主流架构厂商有崛起之势。
国产 PC CPU 方面，目前鲲鹏 920S、FT-2000/4 与 2017 年 7 月 AMD 发布的锐龙 31200 和 Intel2017 年初发布的 Core i5-7500HQ 性能相近。
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