有色金属行业周报：补贴出炉提振钴锂需求
类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李伟峰/刘慨昂/王招华 日期：2020-04-29
本周核心观点
上周美元指数100.21(0.48%)，受原油暴跌影响，基本金属此前反弹趋势中断回调，LME 表现弱于上期所。两市仅镍、铝价格相对强势，其中上期所镍价周涨2.12%领涨。铅锌价格跌幅较深，其中LME 锌价周跌3.68%领跌。小金属方面，工业级碳酸锂周跌1.35%至3.65 万元/吨，电池级碳酸锂周跌2.08%至4.7 万元/吨。氧化镨钕微涨0.76%至26.35万元/吨。镝铁周跌1.12%至177 万元/吨。贵金属方面，COMEX 金价上涨2.76%至1745.7 美元/盎司。
宏观方面，美国劳工部公布4 月18 日当周首申失业救济人数442.7 万人，高于预期430 万人，新冠疫情持续影响就业市场，受此影响黄金价格表现较为强势。
行业方面，铝：4 月23 日十二地铝锭库存136.06 万吨，较4 月16 日下降15.45 万吨，节前备货需求推动库存加速去化。在需求转好以及停减产支撑下，我们预计铝价有望逐步反弹。镍：印尼能源和矿产资源部修订矿物价格规定，将对镍矿等设定底价，新规将于5 月14 日生效，当前镍矿价格低于政府规定底价。受此影响两市镍价走强。短期看，供给端收缩及资源国政府托底举措频出，且随着国内需求复苏，我们维持金属价格反弹判断。
能源金属方面，4 月23 日财政部发布新能源汽车补贴政策细则，延长补贴政策至2022 年，补贴在车型及售价等更具针对性。随着中央补贴出炉以及地方扶持消费举措下，新能源汽车产销有望复苏，当前钴、锂具备成本支撑，我们判断需求一旦复苏，钴锂易涨难跌。
行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G 相关的材料加工有望迎来景气周期。
推荐组合
核心组合：云铝股份、天齐锂业、久立特材。
风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。
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