电气设备行业：新能源汽车补贴新政超预期 地方政策有望接力
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：开文明 日期：2020-04-24
事件：新能源汽车补贴政策发布
4 月23 日，财政部发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，通知明确了补贴退坡的力度和节奏。
新能源汽车补贴政策要点
1)2020-2022 年乘用车补贴较上一年下降10%、20%、30%；2020-2022 年城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆补贴较上一年下降0%、10%、20%。
2)新能源乘用车、商用车企业单次申报清算车辆数量应分别达到10000 辆、1000 辆。新能源乘用车补贴前售价须在30 万元以下(含30 万元)。
3)2020 年动力电池能量密度等技术指标不作调整，适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛(最低续航里程由250 公里提升至300 公里)。2021-2022 年，原则上保持技术指标总体稳定。
4)过渡期3 个月：4 月23 日至7 月22 日。过渡期期间，符合2019 年技术指标要求但不符合2020 年技术指标要求的销售上牌车辆，按2019 年正式补贴对应标准的0.5 倍补贴，符合2020 年技术指标要求的按2020 年标准补贴。
5)对于非私人购买或用于营运的新能源乘用车，按照相应补贴金额的0.7倍给予补贴。
6)燃料电池汽车的购置补贴调整为“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。
补贴政策规划整体好于预期
超预期主要在于出租(含网约车)、城市物流车和公务车等领域今年补贴不退坡，有望加速这些领域的电动化进展。资金清算方式对龙头企业更有利。
未来3 年新能源汽车补贴的基本确定有利于车企进行产品技术规划，为后补贴时代开发具有市场竞争力的产品，促进行业长期高质量发展。
新能源汽车产业链各环节受益显著
整车领域，2020 年乘用车单车补贴降幅在1800~2500 元，较2019 年1.6~2.7万元补贴降幅平缓，2019 年7 月以来新能源乘用车销量颓势有望扭转；公共交通及特定领域市场汽车保有量1000 多万辆，电动化比例不到7%，电动化潜力巨大。动力电池产业链，以单车55KWh 计算，2020 年单车补贴的下降对应的动力电池售价降幅较低，为32~45 元/KWh，有利于缓解动力电池产业链的降本和回款压力。且补贴标准未强调电池包能量密度的提升，将引导产业健康有序发展。
重点标的：
新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。各地方政府相关补贴也有望陆续推出，助力新能源汽车消费回暖。短期看，随着复工复产的推进和消费正常化，我们认为国内新能源汽车销量将逐季上升，中长期看，新能源汽车行业向上趋势依旧不改。重点推荐推荐行业龙头宁德时代、比亚迪，上游资源龙头天齐锂业、赣锋锂业，推荐产业链细分龙头鹏辉能源、亿纬锂能、三花智控、当升科技、中材科技、容百科技、华友钴业、璞泰来、星源材质、格林美、新宙邦、卧龙电驱等公司。
风险提示：疫情持续时间超预期
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