通信行业周报(2020年4月第1期)：重点关注物联网模组和终端机会
类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：张建民 日期：2020-04-07
投资策略
基于VGPP 模型，本周通信行业打分1.29，建议保守策略，重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、光环新网、数码科技、中国联通；小米集团AIoT 业务高增长，印证物联网产业良好发展态势，重点关注移为通信、移远通信、广和通等。
投资要点
通信行业整体保守策略但个股机会逐步凸显。基于VGPP 模型，本周通信行业估值打分为1.29，仍处于保守策略阶段，建议重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、光环新网、数码科技、中国联通，关注广和通、紫光股份。上周我们建议重点关注的广和通、和而泰、中国联通、数码科技跑赢中信通信指数9.4%、4.5%、3.4%、3.2%。
小米AIoT 高速增长，建议物联网投资机会。小米集团2019 年总收入2058 亿元同比增长17.7%，净利润115 亿元同比增长34.8%；其中IoT 与生活消费产品收入621 亿元，同比增速41.8%， IoT 平台已连接的IoT 设备数达到2.35 亿，同比增长55.6%，印证物联网产业的高速发展态势。建议重点关注模组及终端厂商移为通信、移远通信、广和通等。
5G 建设支撑2020 年主设备商链条业绩增长。2019 年，华为、中兴、诺基亚、爱立信运营商网络业务收入425、95、204、166 亿美元，同比增长0.9%、16.7%、4.6%、11.9%。其中中兴增长最为强劲，带动2019 年全球电信设备市场市占率提升2pct。国家专项债券/专项贷款重点支持5G 建设，运营商2020 年1800 亿5G资本开支，将有力支撑华为、中兴及主要上游器件供应商业绩增长。
重要信息
1) 国务院联防联控机制4 月3 日举行新闻发布会，表明今年专项债券主要投向重大基础设施项目建设及5G 网络等新型基础设施。
2) 国家开发银行出台《国家开发银行支持制造业高质量发展工作方案》设立2500 亿元专项贷款，重点支持：集成电路、新能源汽车、5G 与光通讯等。
3) 中国移动2020 年5G 二期无线网主设备集采结果：共计28 个省公司232400 个5G 基站，总中标金额371 亿，华为份额57.7%，中兴份额28.9%，爱立信份额11.1%，大唐移动份额2.2%。
风险提示
疫情对国内及全球通信网络建设进度影响超预期；国内电信设备提供商竞争加剧等
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