轻工行业周报：原纸、废纸价格持续下跌 市场信心有待恢复
类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：杨晶晶 日期：2020-04-07
投资要点
订单匮乏导致原纸价格一降再降，预计Q2 压力持续。根据中国纸网，玖龙启动本月第五次降价，最高降幅为200 元/吨。此前的3 月13 日、3 月17 日、3 月21 日、3 月24 日，玖龙纸业旗下各基地均有相应下调。再加上此次降价，玖龙纸业旗下各基地累计降幅高达500-750 元/吨，接近甚至可能还要低于2 月份未涨价前的水平。新冠疫情影响下，宏观环境带来内需及出口下滑，令纸品包装产业链订单匮乏，最终导致原纸价格一降再降。
随着一季度的收尾，二季度市场信心仍未恢复，库存压力、资金压力、订单压力等各方面压力或许还会伴随产业链。
废纸价格的第三轮下跌仍在继续，主要系在疫情全球扩散下的市场恐慌的自我强化。截止目前，废纸价格普遍跌至1900 元/吨以下，不少纸厂的A 级废纸价格在1600 元/吨上下。从3 月初的价格降到如今的水平，废纸累计跌幅高达到25%左右。由于市场信心不足，废纸价格短时间内上涨的可能性不大。
投资建议：国内新增确诊病例“清零”、全面复工复产，把握轻工消费回补机会，建议关注因疫情需求滞后兑现的家具，以及文具、生活用纸等必选消费行业。家具：建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派、海鸥住工。文娱用品：建议关注齐心集团、晨光文具。生活用纸：
疫情防控促进短期销售，卫生消毒意识提升利好长期，建议关注中顺洁柔。
市场回顾
本周，上证综指下跌0.30%，报收2763.99 点，SW 轻工制造指数下跌1.19%，在申万28 个一级行业中排名第20。
分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：文娱用品(+1.17%)、包装印刷(+0.27%)、造纸(-0.95%)、其他轻工制造(-1.33%)、家具(-1.68%)、珠宝首饰(-2.32%)。
行业动态
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风险提示
宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。
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