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券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

2020-04-02 14:53:20 证券之星
【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

三七互娱(002555)年报点评:2019年净利同增110% 研运出海与募资助力公司再上新台阶

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓 日期:2020-04-02

事件:公司发布2019 年年报和非公开发行股票预案4 月1 日,公司发布2019 年年报,2019 年营业收入132.27 亿元,同比增长73.3%;归属于上市公司股东的净利润21.15 亿元,同比增长109.69%。同时,公司预计2020 年第一季度的归属于上市公司股东的净利润区间为7 亿元至7.5 亿元,同比增长54.19%-65.20%。同时,预案披露拟募资不超45 亿元。

2019 年爆款游戏频出,2020 年丰富的游戏储备助力业绩增长2019 年公司自研游戏《斗罗大陆》H5、《一刀传世》等精品游戏均取得较好成绩,实现月流水过亿;《永恒纪元》、《大天使之剑H5》等自研老产品持续为公司贡献利润。展望2020 年,公司确定的储备产品超过8 款,覆盖RPG、SLG、卡牌等多种游戏品类。海外发行方面,预计2020 年公司将在海外市场发行《Wild Frontier》等二十余款精品游戏。公司储备丰富,业绩增长可期。

公司研发能力持续快速提升,AI 赋能为产品运营提质增效公司高举人才大旗,研发人员数量增长迅速,2019 年公司研发人员数量突破1500 人,同比增长15%,2020 年有望达到2000 人。管理方面,公司通过“量子-天机”两大智能化投放平台及智能化运营分析平台,有效提升了流量运营和采买效果,并在行业内处于领先地位,智能系统则持续助力公司成长。

拟募资不超过45 亿元推进多元化产品战略和云游戏平台建设本次非公开发行的主要目的是网络游戏项目开发、5G 云游戏平台建设和广州新总部大楼项目。我们认为,不断投入游戏项目开发有利于公司长远发展;云游戏项目有望助公司在5G 大背景下进一步弯道超车获取领先优势;新总部大楼的项目则有助于提升管理效率、符合公司高举的人才战略。

看好公司加强研发、精细运营、品类拓展、海外拓展,和游戏生态拓展,基于看好游戏行业的持续发展和公司的业绩成长,给予“强烈推荐”评级我们看好公司的战略体系,2020 年产品线的确定性和AI 系统带来的经营效率提升,看好公司研运一体和流量经营策略,新品类拓展和海外市场开拓带来的流水和ARPU 值。预计2020-2022 年净利润分别为26.5/31.66/36.98 亿元,同比增长25.3%/19.5%/16.8%,对应EPS 分别为1.25/1.5/1.75 元,当前股价对应PE 分别为26/21/18 倍,“强烈推荐”评级。

风险提示:游戏监管风险,竞争加剧风险,游戏流水不及预期等风险。

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