医药行业周报：海外疫情日趋严峻 短期关注医疗器械和原料药
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇/甘英健/陈晨/张山峰 日期：2020-04-01
本周行情
本周，申万医药生物板块上涨4.68%，沪深300 指数上涨1.68%，跑赢沪深300 指数3.00%，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名3 位。六个子板块全部上涨，其中生物制品和医疗器械板块涨幅靠前，分别上涨6.72%和6.62%，医疗服务和中药板块涨幅居后，分别上涨2.42%和2.20%。截止2020 年3 月31 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM 估值为38.09 倍，相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为98.73%。个股涨跌方面，华海药业、阳普医疗和新诺威涨幅居前，南新制药、延安必康和百奥泰跌幅居前。
行业要闻
3 月25 日，国家药品集采办公室发布公告，取消美国Celgene Corporation注射用紫杉醇(白蛋白结合型)第二批国家集采中选资格；3 月27 日，上海出台第二批国家集采细则；3 月30 日，国家医保局发布《2019 年医疗保障事业发展统计快报》，医保产生新变局，鼓励一票制；3 月30 日，国家市场监管总局公布《药品注册管理办法》和《药品生产监督管理办法》；国外疫情发展较为严重，美国确诊人数居全球第一。
投资策略
本周，医药行业涨幅居上游，国内疫情逐渐被控制，而海外形势日趋严峻，受产能和技术限制，海外的疫情防护和患者救治必要设备极度短缺，比如口罩、手套、体温仪和呼吸机等，导致我国该类设备提供商出现供不应求的状态；同时，由于疫情对原料药生产国的影响极大，全球原料药出现供货紧俏的状况，提升了国内原料药企的订单数量和供货价格，投资者可短期关注该类标的。长期来看，虽然疫情对大部分医药企业一季度需求有所影响，但多数投资者已有预期，且医药是刚需，这部分需求只是延后而不是消失，建议逢低关注优质龙头企业。结合当下我们认为，在药品降价的大逻辑下，创新依旧是行业永恒的主题，建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347)，同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、乐普医疗(300003)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。
风险提示：外部市场风险；一季报受影响较大；药物研发不达预期。
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