食品饮料行业周报：食品饮料板块率先反弹 逐步加大可选消费配置
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2020-03-26
投资要点：
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行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格保持平稳。截至2020 年3 月18 日，主产区生鲜乳平均价为3.77 元/公斤，环比持平，同比上涨5.3%。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位回落之后已反弹至前期高点。截至今年3 月20 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到127.66 元/千克、36.44 元/千克、50.42 元/千克，分别同比变动208.28%、138.17%、128.14%，中期来看猪价整体仍将维持高位。
本周市场表现回顾
近五个交易日沪深300 指数上涨2.37%，食品饮料板块上涨5.61%，行业跑赢市场3.24 个百分点，位列中信29 个一级行业第二。其中，酒类上涨5.75%，饮料上涨4.13%，食品上涨6.24%。
个股方面，庄园牧场、桂发祥以青岛啤酒涨幅居前，麦趣尔、贝因美以及重庆啤酒跌幅居前。
投资建议
本周，海外市场环境有所好转北向资金出现回流，叠加高端白酒批价止跌回升，食品饮料板块率先开始反弹。我们重申，此次疫情虽属于突发性事件，但是中期确实会对绝大部分企业产生实质性的影响，并且不存在补偿性需求，对于这一观点需要客观理性看待。但从长期来看，食品饮料行业大部分具有必选消费的属性，且现金流良好，在产品、品牌、渠道的三重护城河下将实现恢复性增长。同时，此次事件或将加速中小企业出清，使龙头企业集中度得到进一步的提升，强者恒强的局面将更加清晰。分行业看，可选消费受到疫情影响时间跨度或超预期，但是行业长期逻辑仍然向好，当前时点建议逢低配置。大众食品方面，由于具有必选消费属性，一季度受到的影响较小并且部分个股已经表现出较大的业绩弹性，随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期，且需要密切关注季报窗口期，建议优选确定性及成长性兼具的细分领域龙头。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐涪陵榨菜(002507)、双汇发展(000895)、桃李面包(603866)以及汤臣倍健(300146)。
风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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