五大券商周二看好的六大板块

第3页:房地产行业例评：内房信用风险升温 寻找错杀优质个股

第1页:建筑材料行业投资周报：复工复产进入快车道 水泥边际改善显着

第2页:计算机行业：工业互联加快 企业上云提速

第3页:房地产行业例评：内房信用风险升温 寻找错杀优质个股

第4页:化工行业周报：继续推荐需求刚性的农化、维生素、氟化工板块

第5页:环保及公用事业：环保需求不减 逆周期多政齐出 看好环保板块整体上行

第6页:机械设备行业周报：关注新基建确定性机会 重点推荐城轨及工控

房地产行业例评：内房信用风险升温 寻找错杀优质个股

类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研究员：胡华如 日期：2020-03-23

受外围市场拖累，内房带动地产股持续下跌：上周上证指数大跌4.91%、沪深300 大跌6.21%、创业板指大跌5.69%，万得全A 交易额4.51 万亿，环比减少16.04%，交易明显缩量。上周地产板块大跌7.35%，年初以来累计下跌14.07%，在所有申万一级行业中排名23/28，地产板块估值水平PE(TTM 整体法并剔除负值影响)为8.48 倍，处于历史4%分位。

境外确诊人数大幅攀升，新增病例略有下降：境外新冠疫情COVID-19 防控形势依然严峻，目前已经传染海外180 个国家，累计确诊超过22.6 万，全球确诊人数已经突破30万大关。欧美主要国家日均新增病例在5000 例的有意大利、美国、西班牙和德国，略有安慰的是单日新增病例出现了偶然的下降，拐点判断还需要观察。疫情对外围市场的影响目前来看还远未结束。

2020 年专项债不用于“棚改和土储”，央行意在刺激基建投资：2019 年地方专项债发行2.15 万亿，其中棚改专项债7024 亿、土储专项债6765 亿，合计占比64.1%，导致基建投资增速仅3.8%(相比2018 年不变)。我们预计2020年地方专项债规模或达到3.35 万亿，中央期望限制“土储和棚改”专门刺激基建投资。值得注意的是，城镇老旧小区改造是新纳入的专项债应用领域，配合此前八大省市试点“农转建”自行审批，地方通过专项债在城中村或城边村实施改造、在城市周边新增调节建设用地指标的空间依然存在。

投资策略与重点关注个股：中央当前对地产金融政策的基调维持不变。在此之前，商办租金下滑、销售回款回落、信用风险攀升、房屋交付困难在逐步被证实。短期来看，外围市场下跌趋势依然在延续，次生风险有进一步显现的苗头。