化工行业周报：继续推荐需求刚性的农化、维生素、氟化工板块
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖/杨靖 日期：2020-03-23
继续推荐关注农化板块防守属性。伴随全球疫情发展，需求目前没有明显回升迹象，未来PPI 可能在低位延续。CPI 方面，粮食需求相对刚性，疫情可能带来恐慌性囤货需求，而全球气候异常多发有望限制粮食供给。我们判断农化产业链将会体现较强的防守作用，建议关注目前产品价格和估值都处于低位、而未来还有增量的标的。目前春耕已有序开启，行业需求恢复迅速。
预计维生素、蛋氨酸将继续上行。本周VA 涨100 元/kg 至520 元/kg，VE涨3 元/kg 至70 元/kg，固蛋涨2 元/kg 至23 元/kg。因BASF、DSM 维生素工厂及赢创蛋氨酸工厂位于德国、瑞士、比利时等地，市场担忧疫情影响开工；因饲料需求刚性，添加剂补库提前启动。预计添加剂价格将继续上行。
空调企业复产较快，制冷剂产销良好，萤石仍有上行动力。我们本周进行了制冷剂行业调研，预计4 月伴随家用空调行业排产完全恢复、需求将进一步转好。当前萤石库存低位、开工恢复较慢，本周精粉报价继续上调25-50 元/吨。我们继续看好萤石企业及具备一体化的三代制冷剂龙头企业的业绩表现。
投资建议：
1、 农药行业：化工需求低迷之下，农化行业将会体现较强的防守属性。上周农药原药指数继续回升，我们建议关注本身估值低，产品价格在底部，同时兼具成长性的标的。建议关注扬农化工(600486.SH)、利尔化学(002258.SZ)、利民股份(002734.SZ)、中旗股份(300575.SZ)、长青股份(002391.SZ)。
2、 基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学(600309.SH)、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利(002601.SZ)、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)、积极布局C2 的C3 龙头卫星石化(002468.SZ)、制冷剂及氟橡塑全产业龙头巨化股份(600160.SH)。
3、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎(601966.SH)，赛轮轮胎(601058.SH)4、 需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料(300285.SZ)、显示及催化材料龙头万润股份(002643.SZ)、国内领先的碳纤维企业光威复材(300699.SZ)等。
风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化
首页
微信公众号
证券之星APP
