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航空运输业2020年2月经营数据点评：国内疫情逐渐减弱 2月或是行业需求低点

类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：程新星 日期：2020-03-20

新冠病毒疫情延续，2020 年2 月三大航运营数据断崖下降。

受新型冠状病毒疫情影响，2020 年2 月，国航、东航、南航ASK 较去年同期分别下滑68.10%、72.66%、73.07%，客运量分别同比下降82.9%、87.48%、86.44%；客座率分别为51.40%、50.28%、47.11%，分别同比减少32.6、34.24、38.11pct。

分结构看，三大航地区航线受影响最大，国航、东航、南航地区航线客运量分别同比下降92.4%、92.34%、91.94%；国际航线客运量降幅最小，国航、东航、南航国际航线客运量分别同比下降77.2%、80.40%、87.18%；另外国航、东航、南航国内航线客运量分别同比下降83.40%、88.5%、85.07%。

2020 年2 月航空公司亏损209.6 亿元，创单月亏损最大记录。

民航总局统计数据，今年2 月全国民航共完成运输总周转量25.2 亿吨公里，同比下降73.9%；旅客运输量834.0 万人次，同比下降84.5%；货邮运输量29.7 万吨，同比下降21%。

1-2 月，民航全行业亏损175.8 亿元。2 月，民航全行业共亏损245.9 亿元，其中，航空公司亏损209.6 亿元，创单月亏损最大记录。

吉祥航空2020 年2 月运营数据降幅小于三大航。

吉祥航空2020 年2 月ASK 同比下降59.16%，客运量同比下降76.56%，降幅小于三大航。客座率方面，公司2020 年2 月客座率为49.72%，同比减少37.25pct。

秋航空2020 年2 月运营数据降幅最小，低成本航空相对优势明显。

春秋航空2020 年2 月同比下降49.71%，客运量同比下降67.74%，在上市航司中表现最好。客座率方面，2020 年2 月客座率为63.69%，继续领跑上市航司，

民航扶植政策继续出台，民航总局下发《民航局关于积极应对新冠肺炎疫情有关支持政策的通知》。

通知指出，降低境内、港澳台地区及外国航空公司机场、空管收费标准，一类、二类机场起降费收费标准基准价降低10%，免收停场费，航路费(飞越飞行除外)收费标准降低10%；境内航空公司境内航班航空煤油进销差价基准价降低8%。国内航司将直接受益。

投资建议

国内疫情逐渐减弱，2 月或是行业需求低点；虽然海外疫情扩散仍然影响航空需求的复苏，但国内航空需求触底反弹将帮助航司渡过难关，我们维持行业“增持”评级，建议关注南方航空、春秋航空。

风险分析

肺炎疫情持续时间超出市场预期；经济下行影响航空出行需求，油价、汇率波动影响航空公司盈利，极端天气或群体事件降低旅客乘机需求。