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机构强推买入 六股成摇钱树

证券之星 2020-02-28 14:27:30
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歌尔股份(002241):4Q19营收规模创新高

类别:公司 机构:群益证券(香 港)有限公司 研究员:朱吉翔 日期:2020-02-27

结论与建议:

公司发布业绩快报,2019 年营收及净利润增长5 成,并且4Q19 公司营收及净利润继续保持高速成长势头,反映TWS 耳机及其他可穿戴设备领域旺盛的需求。展望2020 年,我们预计TWS 耳机需求端依然将保持高速增长态势,公司作为行业龙头直接受益,我们预计公司2020-21 年可实现净利润19.1 亿、24.5 亿,YoY 增长46%和增长28%,EPS 为0.59 元、0.76 元,对应PE 分别为42 倍、33 倍,考虑到板块整体估值重心上移同时公司业绩增速较快,给予“买入”的投资建议。。

4Q19 营收规模创新高,全年业绩接近业绩预告上限范围:公司发布2019业绩快报,2019 公司实现营收352 亿元,YOY 增长48%,实现净利润13.1 亿元,YOY 增长51%,公司业绩接近业绩预告范围的上限,基本符合预期。从盈利能力来看,2019 年公司营业利润率4.6%,较上年提升了0.4 个百分点。分季度来看,得益于TWS 耳机及其他可穿戴产品需求爆发, 4Q19 公司实现营收110 亿元,YOY 增长32.8%,公司当季营收规模创历史新高。4Q19 公司实现净利润3.2 亿元较上年同期0.1 亿元的净利润规模大幅增长,营业利润率3.9%,净利润率2.9%,分别较上年同期上升4 个百分点和2.8 个百分点。。

TWS 耳机需求持续高速增长:2019 年苹果TWS 耳机出货量预计接近6000 万套,市占率超过7 成,预计2020 年苹果TWS 耳机将突破1 亿套规模。另外非苹果耳机方面,由于基期较低,同时安卓用户数量庞大,随着技术持续进步,非苹果TWS 耳机增速有望保持高速增长势头,将直接利好公司。

盈利预测和投资建议:基于TWS 耳机需求持续高速增长的判断,我们预计公司2020-21 年可实现净利润19.1 亿、24.5 亿,YoY 增长46%和增长28%,EPS 为0.59 元、0.76 元,对应PE 分别为42 倍、33 倍,考虑到板块整体估值重心上移同时公司业绩增速较快,给予“买入”的投资建议。

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