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两日暴拉270亿,宁德时代坐稳创业板一哥 6股牛

2019-12-26 06:35:35 来源:证券时报
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(原标题:A股锂电王者来了?两日暴拉270亿,宁德时代坐稳创业板一哥)

A股锂电王者来了?两日暴拉270亿,宁德时代坐稳创业板一哥

经过昨日大涨,宁德时代荣登创业板一哥,今日,宁德时代再度狂拉近6%,继续坐稳一哥位置。A股锂电王者真的要来了吗?

时隔几个月后,美国电动汽车公司特斯拉再次向中国借钱,以扩大在中国的市场优势,基于以上因素以及业绩的改善,特斯拉的股价在站稳400美元后,再度超出市场预期,目前已经达到425美元。

尽管在整车领域,比亚迪等本土公司倍感压力,但特斯拉在中国市场持续获利,也为中国最大的动力电池公司提供了上涨动力。尽管传出特斯拉上海工厂,或将与宁德时代的最大对手韩国LG化学合作,但12月25日,宁德时代盘中大涨接近6%,两日累计涨幅逾13%,突破100元关口,股价报105.3元,市值两日飙涨超270亿,创公司上市以来历史最高纪录,总市值突破2300亿元,超过迈瑞医疗成为创业板市值第一。

在特斯拉从中国市场两头获利之际,中国电动车巨头比亚迪刚刚落入美国的禁购名单,比亚迪股价低迷许久,另一中国电动车新秀蔚来公司的股价,也阴跌一年,蔚来股价维持在3美元之下,市值不到27亿美元。

国泰君安表示,在新能源汽车发展趋势不可逆转的大背景下,随着渗透率的提升和单车带电量的提升,动力电池行业具备广阔的发展前景。而且,中国锂电池产业发展的优势,远远不止于政策和需求,更重要的是,中国业已拥有全球最大、最完整的锂电池产业链。按照2030年动力电池需求1950GWH计算,届时电池市场空间在1万亿-1.1万亿元之间。

动力电池开启黄金十年

国泰君安电新团队认为,虽然日本松下、韩国三星、LG可能仍然拥有一定的技术优势,但考虑到中国拥有更加完整的产业链和更好的成本控制能力,以比亚迪、宁德时代为代表的中国电池企业将在下一个十年逐步缩小差距,并开始引领全球锂电池产业链。

经过昨日大涨,宁德时代荣登创业板一哥,今日,宁德时代再度狂拉近6%,继续坐稳一哥位置。具体来看,宁德时代两日累计涨幅逾13%,突破100元关口,股价报105.3元,市值两日飙涨超270亿,创公司上市以来历史最高纪录,总市值突破2300亿元。

光大证券表示,根据模型推算,降低动力电池成本的路径包括:更具性价比的材料体系、更精简的电池设计、更低的物料价格、工艺改进、设备改进。根据以上结论,建议关注:(1)宁德时代、比亚迪、国轩高科等优质电池企业;(2)当升科技、璞泰来、恩捷股份、容百科技、贝特瑞等材料龙头企业;(3)先导智能、赢合科技等设备企业。

财通证券表示,中国电池企业在全球市场与日韩同行竞争,CATL建设德国图林工厂,2022年建成14Gwh产能,已经成为宝马、奔驰的核心供应商;孚能2018年拿下戴姆勒全球百亿订单,同时推进欧洲和美国工厂建设;欣旺达2019年收到雷诺日产定点通知,收获7年115.7万台电池包系统订单;国轩高科与BOSCH合作启停电池,年均出货总量达1Gwh等。中国电池巨头具有规模化产能优势和配套全球客户的实力,产品性价比高,与全球竞争中能占稳一席之地。

然而展望2030年,国泰君安电新团队认为,全球整个动力电池行业的利润空间将达到1400亿,这意味着十年内,净利润将有十倍以上的增长空间,而锂电池及材料龙头企业也将因此迎来巨无霸时代。

特斯拉再次向中国借钱

截止12月25日,特斯拉的股价已达到惊人的425美元,市值为766亿美元。最新的消息显示,特斯拉与包括中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行和上海浦东发展银行等多家中国国内银行,达成数额约100亿元人民币的5年贷款协议。这是特斯拉上海工厂开工以来,中国的银行机构第3次向特斯拉提供的贷款支持。

特斯拉一直处于烧钱当中,这家美国科技公司正在想尽办法、最大程度的获得中国银行机构的支持。在美国市场,特斯拉很难获得主流金融机构的支持,包括摩根士丹利、高盛等华尔街财团给出了特斯拉卖出的评级,也就意味着这些金融机构不大可能一边给出卖出评级,一边帮助特斯拉拿钱。

就在本周特斯拉股价突破420美元后,即将迎接2019年平安夜时,摩根士丹利分析师就立即给特斯拉送出一份不太平安的报告——特斯拉的市值将从750亿美元降至450亿美元左右,股价将下跌40%。

从中国人手里借钱生产电动汽车,然后再卖给中国人,这可能是一个完美的商业模式。被华尔街拒绝的特斯拉,因此在最近一年时间内频频向中国招手,在两个月前,也就是今年10月3日,特斯拉宣布与中国招商银行北京分行签署了贷款协议,获得50亿元额度为期一年的无担保循环贷款,贷款将用于转运汽车至中国。而在今年早些时候,中国多家银行已经向特斯拉提供了为期12个月的最高金额约合35亿元人民币的贷款。

谋求双盈,特斯拉或联手韩国LG化学?

根据美国数据研究者Kevin Rooke在近日公布的一项统计数据称,截止今年10月底,特斯拉已经累计售出807954辆电动车,而比亚迪累计售出787150辆电动车+插混车,特斯拉反超比亚迪,成为全球最大的新能源汽车制造商,中国市场无疑是特斯拉的关键所在。

电池领域的竞争也充满了诡异,由于中国是全球主要电动汽车市场,也是全球最大的动力电池生产国,特斯拉的强势崛起,理论上也为中国的电池供货商提供了某些机会,尽管特斯拉的上海工厂的电池供货商目前是韩国的LG化学,事实上,韩国的动力电池公司LG化学一直谋求成为全球最大的动力电池公司,美国的整车与韩国的动力电池,为中国的新能源汽车行业提供了压力,但也激活了行业。

尽管整车可能受到特斯拉的冲击,且特斯拉上海工厂的电池供货商又可能是LG化学,但特斯拉在中国市场持续获利,宁德时代不排除后续有合作的可能,也为这家中国最大的动力电池公司提供了上涨动力。

12月25日,宁德时代收盘价大涨5%,突破100元关口,每股报105.3元,创公司上市以来历史最高纪录,总市值2293亿元,超过迈瑞医疗成为创业板市值第一,这表明了虽然LG化学可能率先成为特斯拉上海工厂的动力电池供货商,但市场预期宁德时代最终也可能获得供货资格。

天风证券认为,LG化学将是宁德时代最大的竞争对手。与LG化学相比,成本较低是宁德主要竞争优势——背后反应的是供应链整合能力、材料创新能力、管理效率能力。供应链整合方面,宁德大力布局上游核心资源,且管理层眼光卓越,布局节奏精准。材料创新的背后是研发的大力投入,公司的核心发明专利中,40%以上集中于电极材料,同时自2019年起,宁德的研发投入已大幅超越LG化学。管理效率方面,公司的人力投入产出比高于LG化学,一方面有国内人口红利的天然优势,另一方面体现公司管理能力较强。

某种意义而言,中国新能源汽车行业最大的威胁就是特斯拉与LG化学的联手,一个威胁中国的电动车整车公司,一个威胁中国的动力电池公司。

宁德时代能否在国内战胜LG化学?天风证券在报告中的措辞是这样的——后续国内市场的直接竞争中,“若公司有实力战胜日韩巨头”,估值中枢有望突破45倍,以60亿利润计算,对应市值2700亿元。

整车和动力电池双双让于特斯拉、LG化学的可能性也许不大。尽管特斯拉上海工厂的电池供货,倾向与LG化学合作。国泰君安的一份研究报告也认为,目前整车领域依然是中国产业链最薄弱的环节,但在动力电池等应用技术快速进步的过程中,中国通常会以速度和“大胆”来实现超越。

报告认为,按照2030年全球汽车销量一亿辆,同时新能源汽车渗透率达到30%来预估,届时新能源汽车年销量将达到3000万辆。按照2030年全球动力电池整体营业收入在1万亿,若按照成熟制造业龙头格力电器盈利水平14%左右的利润率,则动力电池行业有1400亿的利润空间。而若中国动力电池企业的市占率在40%-50%(2018年中国动力电池出货量占全球比重在45%),即中国动力电池企业将瓜分560-700亿元利润,其中比亚迪、宁德时代在其中将扮演重要的角色,从行业集中度来看,行业排名前十的出货量合计市场份额从2017年的71%提升到2019年上半年的88%——其中宁德时代、比亚迪合计占比接近70%。

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