工业机器人行业动态跟踪报告：工业机器人产量连续两月转正 行业有望迎来底部复苏
类别：行业 机构：上海证券有限责任公司 研究员：倪瑞超 日期：2019-12-19
行业动态事项
事件：工业机器人产量连续两个月正增长。
事项点评
工业机器人产量连续两个月正增长，行业迎来复苏。2019 年10 月工业机器人产量14369 台，同比增长1.7%；11 月份产量16080 台，同比增长4.3%。工业机器人产量已经连续两个月产量正增长，结束了自2018年9 月以来连续12 个月的负增长。从产量数据来看，11 月份产量达到了16080 台，达到了近期的新高，11 月份产量复苏的质量较高。
多项数据显示制造业正迎来景气复苏。从下游的数据来看，11 月份工业增加值为6.2%，环比增长1.5%；PMI 50.2，多个月以后再次步入景气区间，显示着制造业呈现复苏态势。从工业企业利润来看，1-10 月份同比下降2.9%，环比下降0.8%；但从具体行业来看，3C行业同比增长6.0%，汽车行业同比下滑14.7%，3C 行业利润已经转正，汽车行业依然为负，但环比均有改善。工业产成品存货增速为0.4%，工业品库存已经步入底部，未来有望走向补库存。从具体行业投资来看，1-11 月份，电子行业固定资产投资累计同比增速为13.8%，汽车行业固定资产投资为-0.4%。
电子行业受益于5G 以及电子景气度，固定资产投资呈现逐月加速的态势。而汽车行业的固定资产尚未看见明显改善，但汽车行业销量下滑已经收敛，11 月汽车行业产量同比增长3.7%，多个月以来首次转正，说明下游汽车生产在边际改善，随着产能利用率的提高，汽车行业的固定资产投资也有望迎来改善。
不同结构产品销量增速Q3 均大幅改善。从产品结构来看，20 公斤以上、20 公斤以下6 轴机器人销量增速下滑Q3 均较Q2 好转；而SCARA 机器人Q3 销量增速由负转正。具体下游应用行业来看，光伏行业、金属加工业今年整体需求比较旺盛。3C 行业在5G 带动下带来新的需求，部分细分行业扩产动能强，如PCB。
投资建议。多项数据显示制造业正迎来景气复苏，工业机器人产量已经连续两个月正增长。受益于下游3C 行业的需求旺盛，SCARA 机器人销量增速首次转正，而六轴机器人销量也迎来边际改善。工业机器人正迎来底部复苏，建议关注工业机器人相关企业：埃斯顿(002747)、克来机电(603960)。
风险提示：行业销量再次下滑、行业竞争加剧。
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