电力设备行业周报：国家能源局发布10月份全社会用电量
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：张冬明/滕飞 日期：2019-11-22
行业要闻
国家能源局发布10 月份全社会用电量
中电联发布2019 年10 月全国电力市场交易信息“十三五”云南西电东送电量突破5000 亿千瓦时? 公司公告
林洋能源发布重大经营合同中标的公告
国轩高科与唐山市人民政府签署《合作框架协议》
能科股份发布增发招股意向书
走势与估值
近5 个交易日，沪深300 指数下跌0.42%，电气设备(申万)指数上涨1.09%，跑赢沪深300 指数1.51 个百分点，风电设备(申万)跌幅居前，工控自动化(申万)涨幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为25.97 倍，相对沪深300 的估值溢价率为123.1%，估值溢价率有所上涨。
投资策略
1~10 月国内新能源汽车销量达到94.7 万辆，同比增长10%。动力电池装机量达到46.38GWh，同比增长34%。新能源乘用车及专用车动力电池装机量均有所增长，分别为33.61 GWh 和3.39GWh。新能源客车装机量为9.39 GWh，同比下降8%。下半年以来新能源汽车销量单月数据与去年相比均有所下滑，产业链细分行业内各公司呈现加速分化的趋势，龙头公司对于行业未来的发展空间和前景依旧乐观，继续延续国内外产能布局力度，客户及生产规模优势愈发凸显。目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段，安全边际较高。欧洲传统汽车巨头持续加大电动化的步伐，大众未来五年将在电动汽车领域投入330 亿欧元，预计未来海外市场将是行业稳定且有力的增长点。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级，建议关注业绩增长稳定，市场份额不断提升的动力电池公司，如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)；以及行业格局清晰，下游客户需求不断提升的中游材料公司，如恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)。
风险提示：补贴退坡影响超市场预期，行业竞争加剧致毛利率下滑
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