双良节能(600481)临时公告点评-空冷订单频频 推动业绩增长
类别：公司机构：国联证券股份有限公司研究员：马宝德日期：2019-11-19
事件：
公司公告：公司与西北电力工程承包有限公司、华能新疆吉木萨尔发电有限公司于2019年11月14日签订了《西北电力设计院有限公司EPC总承包项目新疆准东五彩湾北三电厂1号2号机组工程(2×660MW)间接空冷系统订货合同》，合同金额为13455万元。
投资要点：
近期空冷订单频频，后期订单释放有望推动业绩增长
此次签订的空冷合同是继前期空冷订单后又一新单。工程项目新疆准东五彩湾北三电厂1号2号机组(2×660MW)为新建工程，同步建设脱硫装置和脱硝设施。近期公司在空冷领域订单频频，一方面是由于下游需求有所释放，另一方面公司在空冷领域的核心竞争力不断得到市场认可，展现了公司的空冷系统在空分领域的竞争力。公司在空冷领域拥有丰厚的技术储备和研发能力，研发投入成功解决了空冷系统优化、夏季出力或满发、冬季冻管以及大风影响等四大关键技术，同时拥有全国唯一大型1000MW级空冷岛单元热态试验装置。公司在华能宁夏大坝电厂四期工程打造的两座高170米、圆柱体直径84米的全钢结构间冷塔，成为我国火力发电行业的高科技工程、资源节约型工程、循环经济示范工程。同时参与了空冷相关的国家以及行业标准的编制，奠定了公司在空冷领域的领先地位。未来随着项目的不断推进，有望继续斩获设备系统类订单，同时后期订单执行将对公司的业绩产生较为积极的影响。
继续维持推荐的评级
我们继续维持19-21年的EPS分别为0.17元、0.21元、0.25元，对应PE分别为18、15、12倍，公司凭借在空冷领域的市场地位，不断斩获订单，后期新的订单仍然可期，继续维持推荐评级。
风险提示：订单不达预期的风险，盈利能力下滑的风险。
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