券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

第9页:长城汽车(601633)动态点评：10月销量稳步增长 长城炮皮卡畅销

第1页:四川路桥(600039)：国企改革加速 拟开展限制性股票激励提升效率

第2页:金山办公(688111)：办公软件自主可控势在必行 国产龙头乘势而起

第3页:宏发股份(600885)事项点评：拟收购海拉汽车继电器业务 全球业务布局加速

第4页:中国交建(601800)：市政环保订单增速快 基建投资回升有望受益

第5页:数据港(603881)：稳定增长的IDC新星

第6页:新和成(002001)：业绩企稳向好 Q4维生素景气度有望回升

第7页:登海种业(002041)：三季末预收款增长明显 业绩有望触底回升

第8页:中公教育(002607)事件点评：国考招录+66%而报名+4.2% 省考已反弹

第9页:长城汽车(601633)动态点评：10月销量稳步增长 长城炮皮卡畅销

长城汽车(601633)动态点评：10月销量稳步增长 长城炮皮卡畅销

类别：公司 机构：上海证券有限责任公司 研究员：黄涵虚 日期：2019-11-12

公司动态事项

公司发布2019年10月产销数据，10月销量11.50万辆，同比增长4.48%，环比增长14.99%，1-10月累计销量83.91万辆，累计同比增长6.66%。

事项点评

哈弗品牌F7、M6 等贡献增量，主力车型H6 销量持续回暖哈弗品牌和WEY 品牌销量环比改善。其中哈弗品牌10 月销量8.64万辆，同比增长1.74%，环比增长14.86%。去年11 月上市的F7 贡献主要同比增量，10 月销量达到1.50 万辆，环比增长22.05%；M6 销量维持高位，10 月销量为1.52 万辆，同比增长23.92%；主力车型H6运动版和铂金版上市后销量持续回暖，10 月达4.06 万辆，环比增长28.10%，同比降幅收窄至-1.24%。WEY 品牌10 月销量8.64 万辆，环比增长19.11%，VV5、VV6、VV7分别环比增长50.49%、3.59%、28.76%。

全新平台皮卡长城炮畅销，10 月销量超5000 辆公司是皮卡领域领军企业，2018 年公司长城皮卡品牌独立，打造中国皮卡第一品牌，今年8 月生产全新平台高端皮卡的重庆工厂竣工，长城炮系列的乘用皮卡和商用皮卡9 月以来相继上市。长城炮10 月销量已达到5020 辆，1-10 月风骏、长城炮皮卡累计销量达到11.43 万辆，同比增长3.05%。据公司规划，2020 年全新一代皮卡将在海外上市，持续开拓海外市场，进一步巩固公司在皮卡领域的领先地位。

投资建议

预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为44.71亿元、52.01亿元、63.67亿元，对应的EPS为0.49元、0.57元、0.70元，PE为20倍、17倍、14倍，维持“增持”评级。

风险提示

汽车销售不及预期的风险；行业政策不及预期的风险等。