五大券商周三看好6板块34股

第6页:传媒行业:2月净票房同比增长7.7% 荐5股

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第6页:传媒行业:2月净票房同比增长7.7% 荐5股

传媒行业:2月净票房同比增长7.7% 荐5股

类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：郝艳辉,毛云聪,孙小雯 日期：2019-04-02

根据艺恩数据,2019年2月净票房为102.69亿元,同比增长7.7%。2019年2月观影人次2.60亿次,同比下降2.30%;平均票价39元/次,同比上涨8.3%。平均票价的上涨是当月净票房增长的主要原因。2月票房前三影片合计净票房贡献77亿元,占当月净票房74.98%:《流浪地球》(41.22亿元)、《疯狂的外星人》(20.2亿元)、《飞驰人生》(15.58亿元)。我们认为票价持续两年上涨,影片质量成为观众选择影片的关键因素。 2019年1-2月整体电影净票房为133.71亿元,与去年同期净票房141.51亿元相比下降5.51%。19年1-2月,平均票价为37元/次,较去年1-2月平均票价34元/次提升明显,幅度为8.82%;观影人次同比下降13.77%,为3.57亿人次。我们认为2019年1-2月票房整体低于去年同期的主要原因是观影人次的下降。

2019年1-2月共有17部影片净票房过亿,合计127.62亿元。其中包括11部国产电影,净票房合计104.39亿元,占比达到81.79%,国产电影表现优异。前五作品分别为:《流浪地球》(41.23亿元)、《疯狂的外星人》(20.21亿元)、《飞驰人生》(15.58亿元)、《大黄蜂》(10.55亿元)、《熊出没·原始时代》(6.49亿元)。

在全国票价上涨背景下,2019年1-2月各线城市票房及观影人次均同比下降,一线城市观影人次对平均票价的相对敏感度略低,降幅最小。一线/二线/三线/四线/五线净票房分别为20.89亿元、48.66亿元、27.66亿元、24.82亿元、11.67亿元,同比变动幅度分别为-2.29%、-5.48%、-6.27%、-6.59%、-7.09%;平均票价分别为43元/次、37元/次、37元/次、37元/次、36元/次,同比分别增长7.5%、12.12%、8.82%、12.12%、9.09%;观影人次分别为4873.9万人次、13213.77万人次、7550万人次、6796.56万人次、3241.19万人次,同比变动幅度分别为-9.26%、-14.84%、-14.77%、-13.92%、-15.79%。我们认为受观影人次影响,票房主要贡献地区二、三、四线城市票房出现相对较大下降。

2019年1-2月排名前十院线净票房整体集中度为67.43%,与去年同期基本持平。上市公司旗下院线净票房情况:万达院线(万达电影)市占13.62%(同比+0.77%),持续保持第一;上海联合(上海电影)市占7.48%(同比持平),排名第三;中影南方、中影数字和中影星美(中国电影旗下)三条院线合计市占19.09%(同比-1.67%);横店院线(横店影视)市占4.71%(同比-0.07%),排名第七;广州金逸(金逸影视)市占4.69%(同比+0.1%),排名第八;幸福蓝海院线(幸福蓝海)市占3.7%(同比+0.21%),排名第九。

基于2019年1-2月票房表现与3月上映影片情况,我们预计19年一季度净票房略低于去年同期。2018年一季度净票房为189.51亿元,同比增长39.66%。根据1905电影网新闻,年度重点影片《复仇者联盟4:终局之战》将于4月24日上映。根据猫眼数据,前作《复仇者联盟3:无限战争》于2018年5月11日上映,累计净票房22.37亿元。

我们看好2019年电影票房市场整体稳健增长,认为二季度进口片将为票房贡献主力,重点院线/内容公司推荐:中国电影、万达电影、光线传媒;建议关注:上海电影、北京文化。

风险提示:票房增速不达预期,影片上映进度不达预期。