周三机构一致看好的十大金股

第10页:三安光电(600703)LED龙头地位稳固，化合物布局再下一城

第1页:海康威视(002415)净利润超预期，内因战胜外困

第2页:中直股份(600038)军民用直升机龙头，新机型放量未来业绩可期

第3页:分众传媒(002027)员工持股绑定核心骨干，短期业绩承压看好长期竞争力

第4页:比音勒芬(002832)Q4销售依然亮眼，高新助力业绩超预期

第5页:昭衍新药(603127)小公司有大爆发，确定性高增长的安评龙头

第6页:中科创达(300496)业务壁垒被低估，智能汽车与物联网浪潮推动空间与议价权提升

第7页:科斯伍德(300192)开拓海外联合办学，丰富产品品类

第8页:再升科技(603601)产能投放助力业绩高增长

第9页:万润股份(002643)业绩增长符合预期，沸石及OLED布局助力公司快速发展

第10页:三安光电(600703)LED龙头地位稳固，化合物布局再下一城

三安光电(600703)LED龙头地位稳固，化合物布局再下一城

我们认为产业转移+集中度提升趋势下，LED芯片龙头有望强者恒强。目前LED芯片产业呈现产能向大陆转移、行业集中度提升两大趋势，三安通过扩产提升份额+创新技术研发，技术进步加规模优势带动成本下降，从而抵消短期价格波动对毛利率影响。我们预计公司今明两年通过持续扩产、份额有望快速提升，占据全球领先地位，行业格局日趋稳定龙头强者恒强！

从普通照明、背光源、装饰到汽车照明、miniLED/microLED，公司通过产品技术研发持续提升产品附加值。目前市场担忧集中在LED芯片厂商扩产带来的产品降价，我们认为从需求来看LED在汽车照明、小间距等领域仍处于快速渗透之中，miniLED/microLED新兴应用带来需求增量同时附加值也在大幅提升，清晰度、画质、厚度、反应速度等方面都是优秀的解决方案，一旦规模化应用将放大需求空间。

从LED芯片龙头到化合物半导体领军者！国家集成电路产业大基金入股三安光电，将有利于为公司提供各种资源保障，通过产业链整合、海内外并购，进一步推动公司做大其III-V族化合物半导体业务，加快国际化发展步伐和产业链一体化布局。大基金持股4.6亿股(占比11.3%)。

继续引入战略投资者，有望顺利改善控股股东财报结构。根据2019年1月21日公告，兴业信托、泉州金控、安芯基金与三安集团签署《战略合作框架协议》。兴业信托、泉州金控、安芯基金向三安集团增资和提供流动性不低于60亿元，我们认为方案顺利实施后，可以大幅增加公司控股股东的现金流，改善财务报表结构，降低控股股东股权质押比例。

我们预计公司2018E/2019E/2020E年实现营收90.1/105.6/129.2亿元；归母净利润33.5/39.3/47.3亿元，目前对应PE14.6x/12.9x/10.6x，首次给予“买入”评级。

风险提示：LED行业需求不达预期、LED供给端竞争加剧的风险、化合物半导体进展不达预期、政府补贴减少或政策调整。